اسٹاک مارکیٹ کے حادثات

اسٹاک مارکیٹ کے حادثات اس وقت قیامت کی طرح محسوس ہوتے ہیں جب آپ ان سے گزرتے ہیں، لیکن تاریخی ریکارڈ ایک ضدی پیٹرن کو ظاہر کرتا ہے: شدید نقصانات ہر دہائی یا دو میں ہوتے ہیں، تقریباً ہر ایک کو خوفزدہ کرتے ہیں جو ان سے گزرتے ہیں، اور آخرکار ان کے بعد کی بحالی نئی بلند ترین سطحوں تک پہنچتی ہے۔ پچھلی صدی کے بڑے حادثات کا مطالعہ کرنا ایک سرمایہ کار کے لیے سب سے مفید مشقوں میں سے ایک ہے، کیونکہ یہ اگلے حادثے کو — جب بھی وہ آئے — سیاق و سباق میں رکھتا ہے۔

1929 کا حادثہ اور عظیم کساد بازاری

تاریخ کا سب سے مشہور حادثہ اکتوبر 1929 کے آخر میں شروع ہوا۔ ڈاؤ جونز انڈسٹریل ایوریج نے آخرکار ستمبر 1929 کی چوٹی سے جولائی 1932 کی گہرائی تک تقریباً 89 فیصد کھو دیا۔ یہ 1954 تک اس 1929 کی چوٹی کو نامیاتی شرائط میں دوبارہ حاصل نہیں کر سکا — مکمل طور پر ایک چوتھائی صدی۔ حادثہ خود ایک محرک تھا، لیکن اصل نقصان پالیسی کے جواب سے آیا: ایک بینکنگ نظام جسے گرنے کی اجازت دی گئی، پیسے کی فراہمی میں شدید کمی، اور تحفظ پسند تجارتی پالیسی نے ایک زوال کو عالمی کساد بازاری میں تبدیل کر دیا۔ چوٹی پر مارجن کا قرض انتہائی تھا — چھوٹے نقصانات نے زنجیر کی شکل میں مائع ہونے پر مجبور کیا — اور وہ ریگولیٹری فریم ورک جو ہم اب فرض کرتے ہیں، بشمول سیکیورٹیز کی رجسٹریشن اور وفاقی جمع بیمہ، ابھی تک موجود نہیں تھا۔

1973-74: سٹیگ فلیشن اور تیل کا جھٹکا

ایس اینڈ پی 500 نے جنوری 1973 کی چوٹی سے اکتوبر 1974 کی کم ترین سطح تک تقریباً 48 فیصد گر گیا، جو اس وقت کے عظیم کساد بازاری کے بعد کا بدترین بیئر مارکیٹ تھا۔ اس کا محرک 1973 کے اوپیک تیل کے پابندی، 1971 میں بریٹن ووڈز کے مقررہ تبادلے کی شرح کے نظام کی ناکامی، اور سٹیگ فلیشن کا آغاز تھا — بلند افراط زر جو ساکن ترقی کے ساتھ ملا ہوا تھا، ایک ایسا امتزاج جس پر پہلے کے اقتصادی ماڈلز نے کہا تھا کہ یہ ناممکن ہے۔ حادثے نے سرمایہ کاروں کی ایک نسل کو یہ سکھایا کہ جب افراط زر محرک ہو تو بانڈز اور ایکوئٹیز ایک ساتھ گر سکتے ہیں، اس سادہ تنوع کے مفروضے کو توڑتے ہوئے جو پہلے کے بعد کے دہائیوں میں کام کرتا تھا۔

1987: بلیک منڈے

19 اکتوبر 1987 کو، ڈاؤ جونز انڈسٹریل ایوریج ایک ہی تجارتی سیشن میں تقریباً 22.6 فیصد گر گیا — جدید امریکی مارکیٹ کی تاریخ میں سب سے بڑی ایک دن کی فیصد کمی۔ کوئی واضح بنیادی محرک نہیں تھا۔ زیادہ تر تجزیے پورٹ فولیو انشورنس کی حکمت عملیوں، کمپیوٹر کی بنیاد پر تجارت، اور ایک مارکیٹ کے درمیان ایک فیڈ بیک لوپ کی طرف اشارہ کرتے ہیں جو پہلے ہی ایک طویل بیل رن کے بعد بڑھ چکی تھی۔ حادثے نے کوئی کساد بازاری پیدا نہیں کی؛ انڈیکس تقریباً دو سال کے اندر مکمل طور پر بحال ہو گیا۔ دیرپا وراثت ساختی تھی: تجارتی پابندیاں، سرکٹ بریکرز، اور بہتر تبادلے کی بنیادی ڈھانچے کا تعارف جو ہنگامی زوال کو سست کرنے کے لیے ڈیزائن کیا گیا تھا۔

1989: جاپانی اثاثوں کا بلبلہ

نکی 225 دسمبر 1989 میں تقریباً 39,000 پر پہنچ گیا۔ مرکزی ٹوکیو میں رئیل اسٹیٹ کی قیمتیں ایسی سطح پر پہنچ گئی تھیں کہ کچھ پیمانوں کے مطابق، شاہی محل کے میدان کی قیمت پوری ریاست کیلیفورنیا سے زیادہ تھی۔ بلبلہ پچھلے دہائیوں میں ختم ہوا۔ نکی اس 1989 کی چوٹی کو ابتدائی 2024 تک نہیں عبور کرے گا — تین دہائیوں سے زیادہ بعد۔ جاپان کا تجربہ اس عام مفروضے کے لیے ایک سنجیدہ مثال ہے کہ مارکیٹیں ہمیشہ تیزی سے بحال ہوتی ہیں: جب قیمتیں اور قرض کی زیادتی انتہائی حد تک پہنچ جاتی ہیں، تو بحالی کی مدت نسلوں میں ماپی جا سکتی ہے۔

2000-2002: ڈاٹ کام کا دھچکا

نیس ڈیک کمپوزٹ نے مارچ 2000 کی چوٹی سے اکتوبر 2002 کی کم ترین سطح تک تقریباً 78 فیصد گر گیا۔ بہت سی انٹرنیٹ دور کی کمپنیاں جو صفحہ کے مشاہدات اور ترقی کی کہانیوں کی طاقت پر اربوں ڈالر کی قیمت تک پہنچ گئی تھیں، صفر پر پہنچ گئیں۔ ایس اینڈ پی 500 خود تقریباً 49 فیصد چوٹی سے گہرائی تک گر گیا، ٹیکنالوجی کی وزن اور 2001 میں شروع ہونے والی کساد بازاری کی وجہ سے۔ سبق، جو دردناک طور پر سکھایا گیا، یہ تھا کہ بنیادی اصول آخرکار دوبارہ خود کو ثابت کرتے ہیں؛ آمدنی، منافع، اور معقول قیمت کو جوش و خروش کے ذریعے مستقل طور پر معطل نہیں کیا جا سکتا۔ تاہم، بہت سی زندہ بچ جانے والی کمپنیاں، پچھلی بیس سالوں میں دنیا کی کچھ بڑی کاروباری بن گئیں۔

2008: عالمی مالیاتی بحران

ایس اینڈ پی 500 نے اکتوبر 2007 کی چوٹی سے مارچ 2009 کی کم ترین سطح تک تقریباً 57 فیصد گر گیا۔ اس کا محرک امریکی سب پرائم رہن کی ناکامی تھی، جو عالمی بینکنگ نظام میں پیچیدہ سیکیورٹائزڈ مصنوعات کے ذریعے پھیل گئی جنہیں چند شرکاء نے مکمل طور پر سمجھا۔ کئی بڑے مالیاتی ادارے ناکام ہو گئے یا ہنگامی بچاؤ کی ضرورت تھی۔ بے مثال مالیاتی اور مالی مداخلتیں، بشمول فیڈرل ریزرو کا 2008 کے آخر میں بڑے پیمانے پر اثاثوں کی خریداری کا پہلا دور، آخرکار نظام کو مستحکم کر دیا۔ جب بحالی آئی، تو یہ طویل تھی: ایس اینڈ پی 500 اگلی دہائی کے آخر تک تین گنا سے زیادہ ہو جائے گا۔

مارچ 2020: وبائی مرض کا حادثہ

COVID-19 کا حادثہ اپنی رفتار میں تاریخی طور پر منفرد تھا۔ ایس اینڈ پی 500 نے صرف 33 کیلنڈر دنوں میں تقریباً 34 فیصد گر گیا، انڈیکس کی تاریخ میں 30 فیصد کی سب سے تیز کمی۔ اس کے بعد ریکارڈ پر سب سے تیز بحالی بھی ہوئی: تقریباً پانچ مہینوں میں نئی بلند ترین سطحیں حاصل کی گئیں۔ بحالی کا محرک بے مثال مالیاتی محرک، مالی منتقلی، اور ویکسین پر تیز سائنسی ترقی کا امتزاج تھا۔ طویل مدتی نقطہ نظر سے، 2020 کا واقعہ اس بات کا واضح ثبوت ہے کہ یہاں تک کہ شدید نقصانات بھی مختصر ہو سکتے ہیں، لیکن اس کا زیادہ عمومی اندازہ نہیں لگایا جانا چاہیے — زیادہ تر تاریخی بیئر مارکیٹیں کافی طویل ہوتی ہیں۔

2022: شرح سود کا جھٹکا

ایس اینڈ پی 500 نے 2022 میں چوٹی سے گہرائی تک تقریباً 25 فیصد گر گیا، جو اس وقت اسٹاک اور بانڈز کے لیے ایک نسل میں بدترین کیلنڈر سال تھا۔ اس کا محرک 1980 کی دہائی کے اوائل کے بعد سے سب سے زیادہ سخت فیڈرل ریزرو کی سختی کا دور تھا، جو جون 2022 میں 9.1 فیصد سالانہ کی بلند ترین افراط زر کے جواب میں تھا — تقریباً چار دہائیوں میں سب سے زیادہ امریکی سی پی آئی کی پڑھائی۔ طویل مدتی بانڈز ایکوئٹیز کے ساتھ گر گئے، روایتی 60/40 ہیجنگ منطق کی مخالفت کرتے ہوئے۔ یہ واقعہ یاد دہانی تھی کہ بڑھتی ہوئی شرحیں دور دراز کی نقد بہاؤ کی موجودہ قیمت کو نقصان پہنچاتی ہیں، اور کہ سب سے سادہ تنوع کے فریم ورک میں مخصوص مفروضے شامل ہوتے ہیں۔

تمام بڑے حادثات میں مشترکہ پیٹرن

بہت مختلف محرکات کے باوجود، بڑے حادثات میں بار بار آنے والی خصوصیات مشترک ہیں۔ زیادہ خوش فہمی اور قرض کی توسیع عام طور پر ان سے پہلے ہوتی ہے — طویل بیل مارکیٹ اکثر اس وقت ختم ہوتی ہے جب خوردہ اور ادارتی سرمایہ کار دونوں اس بات پر قائل ہوتے ہیں کہ یہ رجحان محفوظ ہے۔ محرک عام طور پر غیر متوقع ہوتا ہے؛ اگر کسی خطرے کی وسیع پیمانے پر شناخت کی جائے تو یہ اکثر پہلے ہی قیمت میں شامل ہوتا ہے۔ ہنگامی فروخت عام طور پر مرکوز ہوتی ہے، بہت زیادہ نقصان چند تجارتی دنوں میں ہوتا ہے۔ حکومت اور مرکزی بینک کی مداخلت تاریخی طور پر اس کے بعد ہوتی ہے۔ اور، اب تک ہر بڑے امریکی حادثے میں، انڈیکس آخرکار بحال ہو گیا اور نئی بلندیاں حاصل کیں — حالانکہ جاپانی مثال ہمیں یاد دلاتی ہے کہ بحالی کی مدت ہمیشہ انسانی وقت کے پیمانے پر مختصر نہیں ہوتی۔

سرمایہ کاروں کی جانب سے حادثات کے دوران عام غلطیاں

سب سے مہلک غلطی نیچے بیچنا ہے۔ سرمایہ کاروں کے سروے بار بار یہ ظاہر کرتے ہیں کہ اوسط سرمایہ کار کی واپسی ان فنڈز سے پیچھے رہ جاتی ہے جن میں وہ سرمایہ کاری کرتے ہیں، بنیادی طور پر ہنگاموں اور ریلیوں کے گرد وقت کی غلطیوں کی وجہ سے۔ دوسری یہ ہے کہ طویل مدتی منصوبے کو مکمل طور پر ترک کر دینا، سالوں تک نقد میں بیٹھنا، اور بحالی کو کھو دینا۔ تیسری یہ ہے کہ حادثے کے بعد خطرہ میں ڈرامائی اضافہ کرنا، اس نظریے پر کہ بدترین گزر چکا ہے — کبھی کبھی درست، کبھی کبھی دوسرے زوال کی پیشگی علامت۔ چوتھی یہ ہے کہ حادثے کے بعد مزید خریدنے کے لیے پیسے ادھار لینا، جو ریاضیاتی طور پر دونوں اوپر اور نیچے کو بڑھاتا ہے۔

حقیقی دنیا کی مثال

دو فرضی سرمایہ کاروں پر غور کریں جن کے پاس 2008 میں ایک جیسے پورٹ فولیو تھے۔ سرمایہ کار A نومبر 2008 میں ہنگامہ کرتا ہے، سب کچھ بیچ دیتا ہے، اور مارکیٹ میں دوبارہ داخل ہونے سے پہلے محفوظ محسوس کرنے کا انتظار کرتا ہے۔ سرمایہ کار B حادثے اور بحالی کے دوران خودکار ماہانہ شراکتیں جاری رکھتا ہے، کم قیمتوں پر اضافی حصص خریدتا ہے۔ اگلی دہائی کے آخر تک، سرمایہ کار B کی دولت سرمایہ کار A کی نسبت نمایاں طور پر زیادہ ہے، بنیادی طور پر 2008-2009 کی کم ترین سطح پر کی جانے والی شراکتوں کی وجہ سے۔ یہ پیٹرن حادثات کے دوران گھریلو سرمایہ کاروں کے رویے کے مطالعے میں بار بار سامنے آتا ہے — کمپاؤنڈنگ کی ریاضی ان لوگوں کے حق میں مضبوطی سے ہے جو نقصانات کے دوران شراکت کرتے رہتے ہیں۔

اکثر پوچھے جانے والے سوالات

کیا حادثات کی پیش گوئی کی جا سکتی ہے؟ بڑے حادثات کی پیش گوئی کرنا قابل اعتبار طور پر بہت مشکل ہے، حالانکہ بہت سے لوگ دعویٰ کرتے ہیں کہ انہوں نے ایسا کیا ہے۔ زیادہ تر کامیاب پیش گوئیاں طویل بیئر مارکیٹ کے گرد مرکوز ہوتی ہیں، جب منفی پیش گوئیاں عام ہوتی ہیں؛ وقت اکثر ہم آہنگ نہیں ہوتا۔

کیا اس بار مختلف ہے؟ ہر بڑے حادثے میں مخصوص خصوصیات ہوتی ہیں جو بے مثال محسوس ہوتی ہیں۔ کچھ تفصیلات ہمیشہ نئی ہوتی ہیں؛ بنیادی سلوکی اور ساختی پیٹرن شاذ و نادر ہی ہوتے ہیں۔

کیا مجھے حادثے کے اشاروں کی بنیاد پر مارکیٹ کا وقت دینا چاہیے؟ مارکیٹ ٹائمنگ کی حکمت عملیوں پر تاریخی ریکارڈ خراب ہے۔ سرمایہ کار جو پچھلی صدی کے بڑے نقصانات کے دوران مکمل طور پر سرمایہ کاری میں رہے، عام طور پر ان لوگوں سے بہتر کارکردگی دکھاتے ہیں جو اندر اور باہر جانے کی کوشش کرتے ہیں، یہاں تک کہ خود نقصانات کے لیے ایڈجسٹ کرتے ہوئے۔

جاپان جیسے نسلی حادثات کے بارے میں کیا؟ یہ بین الاقوامی تنوع کے حق میں سب سے مضبوط دلیل ہیں۔ عالمی طور پر متنوع پورٹ فولیو کسی بھی ایک ملک کی کھوئی ہوئی دہائی کے لیے ساختی طور پر کم متاثر ہوتا ہے۔

کیا اگلا حادثہ قریب ہے؟ کوئی بھی قابل اعتبار طور پر نہیں جانتا۔ ایک ایسا پورٹ فولیو بنانا جو کسی خاص پیش گوئی کی ضرورت نہ ہو — تنوع، مناسب خطرے کی سطح، اور ایک تحریری منصوبے کے ذریعے — اس سے زیادہ مفید ہے کہ اوپر کی پیش گوئی کرنے کی کوشش کی جائے۔

اہم نکات

حادثات ایکوئٹی مارکیٹوں کی ایک خصوصیت ہیں، کوئی خرابی نہیں۔ ہر بڑا حادثہ اس وقت مہلک محسوس ہوا اور آخرکار بحالی اور نئی بلندیاں حاصل کیں، حالانکہ وقت کی لائن مہینوں سے دہائیوں تک مختلف ہوتی ہے۔ جو سرمایہ کار بہترین نکلے وہ وہ نہیں تھے جو حادثے کی پیش گوئی کرتے تھے، بلکہ وہ تھے جو پہلے سے تیاری کرتے تھے — مناسب خطرے کی سطح، تحریری منصوبہ، متنوع پورٹ فولیو، اور اتار چڑھاؤ کے دوران رکھنے کے لیے جذباتی پیشگی عزم۔ یہ مضمون صرف تعلیمی مقاصد کے لیے ہے اور مالی مشورہ نہیں ہے۔ ماضی کی کارکردگی مستقبل کے نتائج کی ضمانت نہیں دیتی، اور مخصوص پورٹ فولیو کے بارے میں فیصلے ایک مستند مالی مشیر کے ساتھ کیے جانے چاہئیں۔