Дослідження в галузі поведінкових фінансів постійно демонструють, що найбільшою перешкодою на шляху до успіху в торгівлі рідко є відсутність технічних знань або погана стратегія. Частіше за все це психологія самого трейдера. Учасник ринку може прочитати всі класичні підручники, запам'ятати всі графічні патерни і все ж втратити гроші, оскільки емоційне прийняття рішень переважає аналітичне судження в найгірші моменти. Розуміння цього є першим кроком до формування сталого підходу.
Два основні вороги: страх і жадібність
Страх і жадібність керували ринками з часів Тюльпанової манії 1637 року, коли спекулянти в Нідерландах підняли ціну на одну рідкісну цибулину до більше ніж у десять разів перевищуючи річний дохід кваліфікованого ремісника, перш ніж бульбашка лопнула в лютому 1637 року. Ці ж емоції знову з'являються в кожному поколінні. Страх змушує трейдерів виходити з прибуткових угод занадто рано, заморожуватися під час волатильності та пропускати дійсні налаштування, оскільки попередня угода була збитковою. Жадібність змушує трейдерів утримувати збиткові позиції в надії на відновлення, перевантажувати свої рахунки та переслідувати угоди після того, як оптимальний вхід вже пройшов. Визначити ці патерни в реальному часі — одна з найскладніших навичок у торгівлі.
Упередження до втрат
Дослідження психологів Даніеля Канемана та Амоса Тверскі, опубліковане в їхній статті 1979 року "Теорія перспектив: аналіз рішень за ризику" в Econometrica, продемонструвало, що люди відчувають біль від втрати приблизно в 1,5-2,5 рази інтенсивніше, ніж задоволення від еквівалентного виграшу. Канеман отримав Нобелівську премію з економічних наук у 2002 році за цю роботу. Упередження до втрат пояснює, чому трейдери часто утримують збиткові позиції значно довше, ніж початковий рівень стоп-лосса, сподіваючись на відновлення, одночасно закриваючи прибуткові угоди занадто рано, щоб зафіксувати невеликі прибутки. Асиметрична емоційна вага спотворює інакше раціональний розрахунок ризику та винагороди.
Упередження підтвердження
Трейдери схильні активно шукати інформацію, яка підтверджує існуючу позицію, і відкидати суперечливі дані. Якщо трейдер оптимістично налаштований щодо певної акції, позитивні коментарі про прибутки здаються значущими, тоді як ведучі технічні сигнали сприймаються як шум. І навпаки, для песимістичних позицій. Дослідження поведінки інвесторів у великих брокерських компаніях виявили, що упередження підтвердження значно збільшує час, протягом якого трейдери утримують збиткові позиції, і зменшує час, протягом якого вони утримують прибуткові.
Надмірна впевненість після виграшних серій
Повторюваний патерн у роздрібній торгівлі — це тенденція різко збільшувати розмір позиції після трьох-п’яти поспіль виграшних угод. Трейдер відчуває, що зрозумів ринок. Статистичні дослідження, включаючи широко цитовані дослідження доходів роздрібних трейдерів Бреда Барбера та Теренса О'Діна з Університету Каліфорнії, показали, що надмірна торгівля та великі позиції після виграшних серій часто призводять до однієї руйнівної втрати, яка знищує місяці накопичених прибутків. Ринок не винагороджує серії; він винагороджує дисципліну процесу.
Помста в торгівлі
Після значної втрати бажання негайно відшкодувати втрачені кошти може стати непереборним. Помста в торгівлі зазвичай передбачає більші розміри позицій, угоди низької якості та скорочені терміни утримання. Результат майже завжди — глибше зниження. Професійні ризикові рамки спеціально враховують це, встановлюючи щоденні ліміти втрат — як тільки досягнуто попередньо визначеного щоденного збитку, торгівля повинна зупинитися до наступної сесії.
Загальні помилки, викликані емоціями
- Переміщення рівнів стоп-лосса далі, щоб уникнути зупинки
- Закриття виграшних угод задовго до запланованої мети з остраху
- Подвоєння на збиткових позиціях, щоб знизити середню ціну входу
- Збільшення кредитного плеча після виграшної серії
- Пропуск документованих налаштувань через те, що попередня угода була збитковою
- Торгівля під час особистого стресу, втоми або емоційних розладів
- Порівняння результатів з іншими трейдерами в соціальних мережах
Якірне упередження та ефект розподілу
Якірне упередження — це тенденція фокусуватися на конкретній контрольній точці — найчастіше на ціні входу позиції — при прийнятті наступних рішень. Трейдер, який купив акцію за 50 доларів, часто сприймає ціну 45 доларів як втрату, яку він не може прийняти, навіть якщо 45 відображає поточну справедливу вартість. Початкова ціна покупки математично не має значення для майбутніх рішень, але емоційно вона домінує в судженні. Тісно пов'язаний ефект розподілу, формалізований у дослідженнях Хершем Шефріном та Меїром Статманом у 1985 році, описує задокументовану тенденцію роздрібних інвесторів продавати виграшні позиції занадто рано і утримувати збиткові занадто довго. Дослідження даних брокерів, включаючи впливовий аналіз Барбера та О'Діна більше ніж 60,000 роздрібних рахунків, неодноразово вимірювали цей ефект. Ліки — оцінювати кожну позицію на основі того, чи купили б ви її сьогодні за поточною ціною, а не за ціною, яку ви спочатку заплатили.
Роль сну, харчування та фізичного стану
Дослідження в галузі психології продуктивності постійно показують, що якість прийняття рішень різко знижується при нестачі сну, зневодненні, низькому рівні цукру в крові та фізичному виснаженні. Дослідження 2007 року, опубліковане в Journal of Sleep Research, виявило, що 24 години без сну призводять до когнітивних порушень, порівнянних з концентрацією алкоголю в крові 0,10 відсотка — вище законодавчої межі в більшості юрисдикцій. Професійні торгові столи в великих установах почали впроваджувати основні практики фізичного благополуччя в програми розвитку трейдерів, оскільки зв'язок між фізичним станом і якістю рішень занадто послідовний, щоб його ігнорувати. Трейдер, який пропустив сон, пропустив прийоми їжі і перебуває під хронічним стресом, статистично набагато ймовірніше порушить свої власні правила, ніж відпочилий, нагодований і відновлений трейдер, який дотримується того ж плану.
Приклад з реального життя
Розгляньте гіпотетичного трейдера з рахунком у 10,000 доларів, який дотримується стратегії з документованим рівнем виграшу 55 відсотків і співвідношенням винагороди до ризику 1,5 до 1. Математично це прибуткова система. Однак після послідовності з трьох втрат на початку місяця трейдер подвоює розмір позиції на наступному налаштуванні, щоб відшкодувати. Четверта угода також програє, цього разу на більшому розмірі, знижуючи рахунок на 8 відсотків від початкової вартості. Емоційно зламаний, трейдер робить ще дві імпульсивні угоди, які не входять до початкового плану. До кінця місяця рахунок зменшується на 14 відсотків, незважаючи на те, що основна стратегія має позитивне очікуване значення. Втрати виникли через психологію, а не через систему.
Формування психічної дисципліни
Професійні трейдери розглядають психологію як навичку, яку потрібно тренувати, а не вроджену рису. Загальні практики включають написання детального торгового плану з чіткими правилами входу, виходу та розміру позицій; ведення торгового журналу, який фіксує не лише угоди, а й емоційний стан та міркування; встановлення щоденних і тижневих лімітів втрат, які автоматично призупиняють активність; заплановані перерви від екрана; та використання технік усвідомленості або дихання перед і під час сесій. Ці практики не усувають емоції, але створюють структуру, яка зменшує їхній вплив на окремі рішення.
Професійний менталітет
Професійні трейдери думають у категоріях ймовірностей, а не певностей. Вони розуміють, що будь-яка окрема угода може призвести до втрат, навіть коли основне налаштування є відмінним. Перевага стратегії проявляється в сотнях або тисячах угод, а не в наступних трьох. Ця перспектива зміщує фокус з результату будь-якої окремої угоди на послідовність процесу. Трейдер, який дотримується плану і програє, діє правильно; трейдер, який порушує план і виграє, грає в азартні ігри.
Часто задавані питання
Чи важливіша психологія торгівлі, ніж технічні навички? Обидва аспекти важливі, але дослідження свідчать, що психологія є більш частою причиною невдач серед трейдерів, які вже мають технічні знання. Прибуткова стратегія, що виконується непослідовно, зазвичай призводить до втрат.
Скільки часу потрібно для розвитку торгової дисципліни? Більшість освітніх джерел вказують на мінімум від одного до трьох років послідовного ведення журналу та структурованої практики, перш ніж емоційні реакції на втрати помітно зменшаться. Швидкого шляху немає.
Чи може медитація дійсно допомогти в покращенні результатів торгівлі? Дослідження з уваги та емоційної регуляції свідчать, що практики усвідомленості можуть покращити прийняття рішень під стресом. Кілька професійних торгових фірм включають медитацію в програми розвитку трейдерів.
Чи слід робити перерву після великої втрати? Більшість професійних ризикових рамок вимагають цього. Витрачення 24-72 годин без торгівлі після значної втрати зменшує ймовірність помсти в торгівлі.
Основний висновок
Оволодіння психологією торгівлі — це процес на все життя, а не мета. Трейдери, які досягають успіху в довгостроковій перспективі, не є беземоційними; це люди, які навчилися розпізнавати свої емоційні тригери і побудували системи, які запобігають впливу цих емоцій на прийняття рішень. Графік, стратегія та брокер мають менше значення, ніж людина, яка ними керує. Ця стаття має виключно освітню мету і не є фінансовою або інвестиційною порадою.