ดัชนีตลาดสำคัญที่นักลงทุนทุกคนควรติดตาม

ตัวชี้วัดทางเศรษฐกิจเป็นการวัดทางสถิติที่ให้ข้อมูลเชิงลึกเกี่ยวกับสุขภาพและทิศทางของเศรษฐกิจ สำหรับนักลงทุน ตัวเลขเหล่านี้ไม่ใช่ตัวเลขนามธรรมที่ซ่อนอยู่ในรายงานของรัฐบาล — แต่มีอิทธิพลโดยตรงต่ออัตราดอกเบี้ย กำไรของบริษัท และความเสี่ยง ซึ่งทั้งหมดนี้แปลเป็นการเคลื่อนไหวของราคาอสังหาริมทรัพย์ การเข้าใจตัวชี้วัดหลักเป็นทักษะพื้นฐานสำหรับผู้ที่ทำการตัดสินใจลงทุนในสภาพแวดล้อมตลาดใด ๆ

ตัวชี้วัดนำ ตัวชี้วัดล่าช้า และตัวชี้วัดร่วม

ตัวชี้วัดมักถูกจัดประเภทตามช่วงเวลาที่สัมพันธ์กับวัฏจักรเศรษฐกิจ ตัวชี้วัดนำจะเคลื่อนไหวก่อนเศรษฐกิจโดยรวมและพยายามคาดการณ์กิจกรรมในอนาคต ดัชนีเศรษฐกิจนำของ Conference Board ซึ่งเผยแพร่ทุกเดือนตั้งแต่ปี 1950 รวมสิบองค์ประกอบ เช่น ประสิทธิภาพของตลาดหุ้น ใบอนุญาตก่อสร้าง ชั่วโมงเฉลี่ยต่อสัปดาห์ในภาคการผลิต ดัชนีเครดิตนำ และส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยระหว่างพันธบัตรรัฐบาลอายุ 10 ปีและเงินกู้ระยะสั้น ตัวชี้วัดล่าช้าจะยืนยันแนวโน้มที่ได้ปรากฏให้เห็นแล้ว — ตัวอย่างเช่น อัตราการว่างงาน ระยะเวลาเฉลี่ยของการว่างงาน และกำไรของบริษัท ตัวชี้วัดร่วมจะเคลื่อนไหวพร้อมกับเศรษฐกิจในเวลาจริง รวมถึงการผลิตภาคอุตสาหกรรม รายได้ส่วนบุคคลที่ไม่รวมการชำระเงินโอน และการจ้างงานนอกฟาร์ม

เส้นอัตราผลตอบแทน

เส้นอัตราผลตอบแทนจะแสดงอัตราดอกเบี้ยของพันธบัตรรัฐบาลตามอายุ โดยทั่วไปตั้งแต่พันธบัตรอายุ 3 เดือนถึง 30 ปี ในสภาวะปกติ พันธบัตรระยะยาวจะให้ผลตอบแทนมากกว่าพันธบัตรระยะสั้น เนื่องจากนักลงทุนต้องการการชดเชยสำหรับการผูกพันทุนในระยะเวลานาน เมื่ออัตราดอกเบี้ยระยะสั้นสูงกว่าอัตราดอกเบี้ยระยะยาว เส้นจะกลับด้าน — และการกลับด้านของเส้นอัตราผลตอบแทนได้เกิดขึ้นก่อนภาวะถดถอยในสหรัฐอเมริกาทุกครั้งตั้งแต่ปี 1955 ตามการวิจัยที่เผยแพร่โดยธนาคารกลางสหรัฐฯ สหรัฐฯ ระยะเวลาระหว่างการกลับด้านและภาวะถดถอยในประวัติศาสตร์อยู่ในช่วงประมาณ 6 ถึง 24 เดือน ส่วนต่างระหว่างอัตราผลตอบแทน 10 ปีและ 2 ปี และส่วนต่างระหว่างอัตราผลตอบแทน 10 ปีและ 3 เดือน เป็นสองเวอร์ชันที่มีการติดตามมากที่สุด

อัตราดอกเบี้ยและนโยบายของธนาคารกลาง

การตัดสินใจเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางเป็นหนึ่งในปัจจัยที่มีอิทธิพลต่อการเคลื่อนไหวของตลาดมากที่สุด อัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ อัตราดอกเบี้ยเงินฝากของธนาคารกลางยุโรป และอัตราดอกเบี้ยของธนาคารแห่งอังกฤษมีอิทธิพลโดยตรงต่อค่าใช้จ่ายในการกู้ยืมระยะสั้นในเศรษฐกิจของตน อัตราดอกเบี้ยที่ต่ำมักสนับสนุนการประเมินมูลค่าหุ้นผ่านการกู้ยืมของบริษัทที่ถูกลงและอัตราคิดลดที่ต่ำกว่าที่ใช้กับกระแสเงินสดในอนาคต อัตราดอกเบี้ยที่สูงจะกดดันการประเมินมูลค่าหุ้นผ่านกลไกตรงกันข้าม ในขณะที่มักจะเป็นประโยชน์ต่อผู้ออมและผู้ถือสินทรัพย์รายได้คงที่ระยะสั้น ธนาคารกลางสหรัฐฯ ได้กำหนดเป้าหมายเงินเฟ้อที่ 2 เปอร์เซ็นต์ต่อปีตามที่วัดจากการใช้จ่ายเพื่อการบริโภคส่วนบุคคลตั้งแต่ปี 2012; ธนาคารกลางยุโรปตั้งเป้าหมายเงินเฟ้อที่ 2 เปอร์เซ็นต์ตามดัชนีราคาผู้บริโภคที่ปรับปรุงแล้ว

มาตรการเงินเฟ้อ

ดัชนีราคาผู้บริโภค ซึ่งเผยแพร่ทุกเดือนโดยสำนักงานสถิติแรงงานในสหรัฐอเมริกา ติดตามราคาของตะกร้าสินค้าและบริการที่ผู้บริโภคในเมืองซื้อ ดัชนี CPI สูงสุดที่ 14.8 เปอร์เซ็นต์ในเดือนมีนาคม 1980 ในช่วงภาวะเศรษฐกิจถดถอยในปลายทศวรรษ 1970 ทำให้ประธานธนาคารกลางสหรัฐฯ ในขณะนั้นคือ พอล โวลเกอร์ ต้องผลักดันอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ระยะสั้นให้สูงกว่า 19 เปอร์เซ็นต์เพื่อทำลายวงจรเงินเฟ้อ ในช่วงหลัง ดัชนี CPI ของสหรัฐฯ สูงสุดที่ 9.1 เปอร์เซ็นต์ในเดือนมิถุนายน 2022 ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในรอบสี่ทศวรรษ ก่อนที่จะลดลงอย่างมากในช่วงสองปีถัดมา อัตราเงินเฟ้อจากการใช้จ่ายเพื่อการบริโภคส่วนบุคคล ซึ่งเป็นมาตรการที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ ชื่นชอบ มักจะอยู่ต่ำกว่าดัชนี CPI ประมาณไม่กี่สิบส่วนของเปอร์เซ็นต์ เนื่องจากการถ่วงน้ำหนักและระเบียบวิธีที่แตกต่างกัน มาตรการหลักจะไม่รวมอาหารและพลังงาน ซึ่งมีความผันผวน เพื่อจับแนวโน้มพื้นฐาน

ข้อมูลการจ้างงาน

รายงานการจ้างงานนอกฟาร์มประจำเดือนในสหรัฐอเมริกาเป็นหนึ่งในข้อมูลทางเศรษฐกิจที่มีการติดตามมากที่สุด มันวัดการเปลี่ยนแปลงสุทธิในงานที่ไม่รวมแรงงานฟาร์ม ข้าราชการ ลูกจ้างในครัวเรือนเอกชน และพนักงานไม่แสวงหาผลกำไร การจ้างงานที่แข็งแกร่งสนับสนุนการใช้จ่ายของผู้บริโภค ซึ่งคิดเป็นประมาณ 68 เปอร์เซ็นต์ของ GDP สหรัฐฯ และเป็นตัวขับเคลื่อนหลักของกำไรของบริษัท สำนักงานสถิติแรงงานยังเผยแพร่ข้อมูลอัตราการว่างงาน (มาตรการ U-3) อัตราการใช้แรงงานต่ำ (มาตรการ U-6 ซึ่งรวมถึงผู้ที่หมดหวังและผู้ที่ทำงานนอกเวลาเนื่องจากเหตุผลทางเศรษฐกิจ) และรายได้เฉลี่ยต่อชั่วโมง ซึ่งเป็นตัวชี้วัดแรงกดดันเงินเฟ้อด้านค่าแรง

GDP และองค์ประกอบของมัน

ผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศ (GDP) เป็นมาตรการหลักของผลผลิตทางเศรษฐกิจทั้งหมด สำนักงานวิเคราะห์เศรษฐกิจเผยแพร่ประมาณการ GDP ของสหรัฐฯ ทุกไตรมาส โดยมีการอ่านสามครั้ง (เบื้องต้น ครั้งที่สอง และครั้งที่สาม) เมื่อมีข้อมูลที่สมบูรณ์มากขึ้น GDP ประกอบด้วยการใช้จ่ายของผู้บริโภค การลงทุนของธุรกิจ การใช้จ่ายของรัฐบาล และการส่งออกสุทธิ การเติบโตของ GDP จริงประจำปีในประเทศที่พัฒนาแล้วมักอยู่ในช่วงตั้งแต่ -3 เปอร์เซ็นต์ในช่วงภาวะถดถอยที่รุนแรงไปจนถึง +4 เปอร์เซ็นต์ในช่วงการขยายตัวที่แข็งแกร่ง สถาบันวิจัยเศรษฐกิจแห่งชาติ (NBER) ไม่ใช่กฎการลดลงสองไตรมาสที่ตายตัว เป็นผู้ตัดสินอย่างเป็นทางการเกี่ยวกับการกำหนดภาวะถดถอยในสหรัฐฯ คณะกรรมการกำหนดวัฏจักรธุรกิจของ NBER จะพิจารณาความลึก การแพร่กระจาย และระยะเวลาของการลดลงในหลายมาตรการทางเศรษฐกิจ

ข้อผิดพลาดทั่วไปเมื่ออ่านตัวชี้วัด

• การมองว่าข้อมูลจุดเดียวเป็นแนวโน้มแทนที่จะตรวจสอบทิศทางหลายเดือน
• การมุ่งเน้นเฉพาะตัวเลขหลักและมองข้ามการปรับปรุงในรายงานก่อนหน้า
• ไม่แยกแยะระหว่างมาตรการนามธรรมและมาตรการจริง (ที่ปรับตามเงินเฟ้อ)
• การเปรียบเทียบตัวชี้วัดระหว่างประเทศที่ใช้ระเบียบวิธีที่แตกต่างกัน
• การมองข้ามผลกระทบพื้นฐาน โดยเฉพาะในการเปรียบเทียบเงินเฟ้อปีต่อปี
• การตอบสนองต่อเสียงรบกวนรายเดือนแทนที่จะรอการยืนยันในรายงานถัดไป
• การมองว่าตัวชี้วัดใด ๆ เป็นการคาดการณ์ทิศทางตลาด

ตัวอย่างในโลกจริง

ลองพิจารณานักลงทุนที่กำลังตรวจสอบสภาพแวดล้อมทางเศรษฐกิจมหภาค เส้นอัตราผลตอบแทนกลับด้านมาเป็นเวลาแปดเดือน โดยพันธบัตรรัฐบาลอายุ 10 ปีให้ผลตอบแทน 3.8 เปอร์เซ็นต์ และพันธบัตรอายุ 2 ปีให้ผลตอบแทน 4.5 เปอร์เซ็นต์ อัตราเงินเฟ้อ CPI ปีต่อปีลดลงจาก 6.2 เปอร์เซ็นต์เมื่อสิบสองเดือนที่แล้วเหลือ 3.4 เปอร์เซ็นต์ในปัจจุบัน รายงานการจ้างงานนอกฟาร์มล่าสุดแสดงการเพิ่มขึ้นของงาน 175,000 ตำแหน่งเมื่อเปรียบเทียบกับค่าเฉลี่ย 12 เดือนที่ 220,000 โดยอัตราการว่างงานเพิ่มขึ้นจาก 3.8 เป็น 4.0 เปอร์เซ็นต์ การเติบโตของ GDP ในไตรมาสล่าสุดอยู่ที่ 1.8 เปอร์เซ็นต์ต่อปี ลดลงจาก 2.4 เปอร์เซ็นต์ในไตรมาสก่อนหน้า ตัวชี้วัดแต่ละตัวไม่ถือว่าหายนะ แต่การรวมกัน — การกลับด้านของเส้นอัตราผลตอบแทน การเติบโตของงานที่ชะลอตัว การว่างงานที่เพิ่มขึ้น และ GDP ที่ชะลอตัว — สะท้อนถึงสภาพของวัฏจักรที่มักเกี่ยวข้องกับความน่าจะเป็นของภาวะถดถอยที่สูงขึ้น นักลงทุนใช้บริบทนี้ควบคู่กับปัจจัยอื่น ๆ มากมายในการตัดสินใจเกี่ยวกับขนาดตำแหน่งและการจัดสรรสินทรัพย์ ไม่ใช่เป็นสัญญาณซื้อหรือขายเพียงอย่างเดียว

วิธีที่ตลาดตอบสนองต่อการเผยแพร่ตัวชี้วัด

ตลาดตอบสนองไม่ใช่ตามระดับสัมบูรณ์ แต่ตามความประหลาดใจเมื่อเปรียบเทียบกับความคาดหวังของฉันทามติ การอ่าน CPI ที่ 3.5 เปอร์เซ็นต์อาจทำให้หุ้นพุ่งขึ้นหากนักเศรษฐศาสตร์คาดการณ์ไว้ที่ 3.8 เปอร์เซ็นต์ และอาจทำให้หุ้นขายออกหากความคาดหวังอยู่ที่ 3.2 เปอร์เซ็นต์ Bloomberg และบริการข้อมูลทางการเงินอื่น ๆ เผยแพร่ความคาดหวังของฉันทามติสำหรับการเผยแพร่ข้อมูลสำคัญ ตลาดมักจะประสบกับการเคลื่อนไหวที่ใหญ่ที่สุดในแต่ละครั้งรอบการเผยแพร่รายงานการจ้างงานประจำเดือน การเผยแพร่ CPI และการตัดสินใจประชุมและการแถลงข่าวของธนาคารกลางสหรัฐฯ

คำถามที่พบบ่อย

ตัวชี้วัดไหนที่ควรติดตามอย่างใกล้ชิดที่สุด? ขึ้นอยู่กับบริบท สำหรับตลาดที่ขับเคลื่อนด้วยเงินเฟ้อ CPI และ PCE มีความสำคัญที่สุด สำหรับความกังวลเกี่ยวกับการเติบโต การจ้างงานและ GDP สำหรับนโยบายอัตราดอกเบี้ย แถลงการณ์ของธนาคารกลางและเส้นอัตราผลตอบแทน ไม่มีตัวชี้วัดเดียวที่สามารถบอกทุกอย่างได้

ตัวชี้วัดสามารถคาดการณ์ทิศทางตลาดได้หรือไม่? พวกมันมีอิทธิพลต่อสภาพแวดล้อมมหภาคที่ส่งผลต่อราคาอสังหาริมทรัพย์ แต่ไม่ได้เป็นสัญญาณซื้อหรือขายโดยตรง ความสัมพันธ์ระหว่างข้อมูลเศรษฐกิจและทิศทางตลาดถูกควบคุมโดยความคาดหวังนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐฯ การประเมินมูลค่า และความรู้สึกของตลาด

ฉันจะหาตัวชี้วัดเหล่านี้ได้ที่ไหน? ตัวชี้วัดเหล่านี้ถูกเผยแพร่โดยหน่วยงานสถิติอย่างเป็นทางการ รวมถึงสำนักงานสถิติแรงงานของสหรัฐฯ สำนักงานวิเคราะห์เศรษฐกิจ ระบบข้อมูลเศรษฐกิจของธนาคารกลางสหรัฐฯ Eurostat และหน่วยงานที่เทียบเท่าในประเทศอื่น ๆ บริการข้อมูลทางการเงินหลักรวบรวมข้อมูลเหล่านี้

ทำไมตลาดบางครั้งถึงมองข้ามข้อมูลที่ไม่ดี? เมื่อมาร์เก็ตมุ่งเน้นไปที่ปัจจัยขับเคลื่อนที่แตกต่างกัน เช่น ความคาดหวังนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐฯ ข้อมูลที่ไม่ดีเพียงจุดเดียวอาจถูกมองข้าม รายงานการจ้างงานที่อ่อนแออาจถูกตีความว่าเป็นข่าวดีสำหรับหุ้นหากทำให้การลดอัตราดอกเบี้ยของ Fed มีแนวโน้มมากขึ้น

ข้อสรุปสำคัญ

ไม่มีตัวชี้วัดทางเศรษฐกิจเดียวที่บอกเล่าเรื่องราวทั้งหมดของเศรษฐกิจหรือคาดการณ์ทิศทางตลาดได้อย่างเชื่อถือได้ นักลงทุนที่ประสบความสำเร็จจะติดตามตัวชี้วัดหลายตัวร่วมกันเพื่อสร้างภาพรวมที่ครอบคลุมเกี่ยวกับสภาพเศรษฐกิจและปรับความคาดหวังให้ตรงกับฉันทามติ เป้าหมายไม่ใช่การคาดการณ์การเคลื่อนไหวของตลาดครั้งถัดไปอย่างแม่นยำ แต่เพื่อเข้าใจบริบททางเศรษฐกิจมหภาคที่การตัดสินใจลงทุนแต่ละอย่างเกิดขึ้น บทความนี้มีวัตถุประสงค์เพื่อการศึกษาเท่านั้นและไม่ถือเป็นคำแนะนำทางการเงิน