महंगाई आपके निवेश को कैसे प्रभावित करती है और इसके बारे में आपको क्या करना चाहिए

महंगाई को अक्सर चुप्पा कर लगाने वाला कर कहा जाता है। आयकर के विपरीत, यह वेतन पर्ची पर नहीं दिखाई देती। इसके बजाय, यह धीरे-धीरे नकद में रखे हर डॉलर की क्रय शक्ति को कम करती है, नाममात्र-स्थिर बांडों में, अन-संकेतित पेंशन में, और किसी भी अनुबंध में जिसका भुगतान नाममात्र के रूप में निर्धारित है। यह समझना कि महंगाई कैसे काम करती है, विभिन्न ऐतिहासिक व्यवस्थाओं में इसका व्यवहार कैसे रहा है, और विभिन्न संपत्ति वर्गों ने कैसे प्रतिक्रिया दी है, वित्तीय साक्षरता के बुनियादी पहलुओं में से एक है। यह लेख केवल शैक्षिक है और निवेश सलाह का गठन नहीं करता है।

महंगाई को कैसे मापा जाता है

संयुक्त राज्य अमेरिका में, श्रम सांख्यिकी ब्यूरो हर महीने उपभोक्ता मूल्य सूचकांक, या CPI, प्रकाशित करता है। CPI शहरी घरों द्वारा उपभोग की जाने वाली एक परिभाषित वस्तुओं और सेवाओं की टोकरी की कीमत को ट्रैक करता है, जिसमें वजन समय-समय पर अपडेट होते हैं। हालांकि, फेडरल रिजर्व औपचारिक रूप से एक अलग माप को लक्षित करता है - व्यक्तिगत उपभोग व्यय मूल्य सूचकांक, या PCE, जो आर्थिक विश्लेषण ब्यूरो द्वारा उत्पादित होता है। फेड ने 2012 से औपचारिक रूप से दो प्रतिशत वार्षिक PCE महंगाई का लक्ष्य रखा है। यूरोज़ोन का समकक्ष है समन्वित उपभोक्ता मूल्य सूचकांक, या HICP, जिसमें यूरोपीय केंद्रीय बैंक भी दो प्रतिशत का लक्ष्य रखता है। CPI और PCE आमतौर पर विभिन्न वजन और पद्धतियों के कारण कुछ दशमलव प्रतिशत में भिन्न होते हैं, और खाद्य और ऊर्जा को छोड़कर कोर माप अक्सर अलग से देखे जाते हैं क्योंकि वे अस्थिर घटकों को हटा देते हैं।

एक संक्षिप्त ऐतिहासिक यात्रा

अमेरिकी महंगाई दशकों में नाटकीय रूप से भिन्न रही है। फेडरल रिजर्व आर्थिक डेटा के अनुसार, वर्ष-दर-वर्ष CPI मार्च 1980 में 14.8 प्रतिशत पर पहुंच गया, जो 1970 के दशक के अंत में स्थगन युग के अंत के करीब था। फेडरल रिजर्व के अध्यक्ष पॉल वोल्कर ने महंगाई को तोड़ने के लिए 1980 के दशक की शुरुआत में संघीय फंड दर को 19 प्रतिशत से ऊपर धकेल दिया, यह एक आक्रामक नीति थी जिसने एक तेज मंदी में योगदान दिया लेकिन अंततः सफल रही। 1980 के दशक के मध्य से लेकर 2010 के दशक के अंत तक, अमेरिकी महंगाई असामान्य रूप से स्थिर रही, ज्यादातर एक से तीन प्रतिशत के बीच चल रही थी। यह स्थिरता 2021-2022 में समाप्त हो गई। CPI महंगाई जून 2022 में वर्ष-दर-वर्ष 9.1 प्रतिशत पर पहुंच गई, जो लगभग चार दशकों में सबसे उच्चतम रीडिंग थी, जो महामारी के दौरान आपूर्ति श्रृंखला में व्यवधान, भू-राजनीतिक घटनाओं के बाद वस्तुओं के झटके, और बड़े राजकोषीय और मौद्रिक प्रोत्साहन द्वारा प्रेरित थी।

नकद जाल

ऐसी नकद राशि जो महंगाई दर से कम कमाई करती है, नकारात्मक वास्तविक रिटर्न उत्पन्न करती है। यदि एक बचत खाता वार्षिक एक प्रतिशत का लाभ देता है जबकि महंगाई तीन प्रतिशत है, तो क्रय शक्ति प्रति वर्ष लगभग दो प्रतिशत कम होती है। बीस वर्षों में एक स्थिर तीन प्रतिशत महंगाई दर पर, नकद में रखे $100,000 की वास्तविक मूल्य लगभग 45 प्रतिशत कम हो जाएगी, जिसे 1 माइनस 1.03 की शक्ति के नकारात्मक 20 के रूप में गणना किया गया है। यह चुप्पा क्षय एक प्रमुख कारण है कि शैक्षिक सामग्री महंगाई के जोखिम को बाजार के जोखिम के साथ दीर्घकालिक योजना में प्राथमिक विचार के रूप में रखती है। नकद किसी भी पोर्टफोलियो में एक भूमिका निभाता है - आपातकालीन भंडार, निकट-अवधि खर्च, सूखी पाउडर - लेकिन नकद में विस्तारित अधिक वजन आवंटन एक वास्तविक लागत वहन करता है जो किसी भी विवरण पर नहीं दिखाई देती।

वास्तविक बनाम नाममात्र रिटर्न

फिशर समीकरण कहता है कि वास्तविक रिटर्न लगभग नाममात्र रिटर्न माइनस महंगाई दर है। एक पोर्टफोलियो जो तीन प्रतिशत महंगाई के दौरान नाममात्र रूप से आठ प्रतिशत कमाता है, वास्तविक क्रय शक्ति के संदर्भ में लगभग पांच प्रतिशत प्रदान करता है। वास्तविक रिटर्न के आधार पर निवेशों की तुलना करना शीर्षक नाममात्र संख्याओं की तुलना में अधिक अर्थपूर्ण है, विशेष रूप से लंबे समय के क्षितिज पर जहां छोटे महंगाई के अंतर संचित होते हैं। वास्तविक शर्तों में नामांकित एक सेवानिवृत्ति योजना - जो जीवनशैली पोर्टफोलियो वास्तव में खरीदेगा - सामान्यतः नाममात्र डॉलर में भविष्य में प्रक्षिप्त योजना की तुलना में अधिक उपयोगी होती है।

संपत्ति वर्ग जो ऐतिहासिक रूप से स्थिर रहे हैं

डिमसन, मार्श, और स्टॉंटन द्वारा किए गए शैक्षणिक कार्य, जो ग्लोबल इन्वेस्टमेंट रिटर्न्स ईयरबुक में वार्षिक रूप से प्रकाशित होते हैं, ने 20 से अधिक देशों में एक सदी से अधिक के महंगाई व्यवस्थाओं में संपत्ति वर्ग के प्रदर्शन का अध्ययन किया है। कई व्यापक पैटर्न उभरते हैं। विविधीकृत शेयरों ने ऐतिहासिक रूप से लंबे समय तक सकारात्मक वास्तविक रिटर्न प्रदान किए हैं, हालांकि व्यक्तिगत महंगाई के एपिसोड में महत्वपूर्ण अस्थिरता के साथ। रियल एस्टेट ने अक्सर बढ़ती किरायों और प्रतिस्थापन लागत के माध्यम से महंगाई का पालन किया है, हालांकि स्थानीय बाजार की गतिशीलता प्रमुख होती है। वस्त्र, विशेष रूप से आपूर्ति-प्रेरित महंगाई के एपिसोड के दौरान, कभी-कभी मजबूत वास्तविक रिटर्न प्रदान करते हैं। ट्रेजरी महंगाई-रक्षा प्रतिभूतियाँ, या TIPS, जिन्हें 1997 में अमेरिका में पेश किया गया, स्पष्ट रूप से CPI के आधार पर मूलधन को समायोजित करते हैं, जो अप्रत्याशित महंगाई के खिलाफ एक अधिक प्रत्यक्ष हेज प्रदान करते हैं। सोने का रिकॉर्ड असंगत है लेकिन कभी-कभी मुद्रा-तनाव या भू-राजनीतिक-तनाव के समय में मजबूत प्रदर्शन किया है।

संपत्ति वर्ग जो ऐतिहासिक रूप से प्रभावित हुए हैं

दीर्घकालिक नाममात्र-स्थिर बांड आमतौर पर सबसे अधिक प्रभावित होते हैं। जब कीमतें बढ़ती हैं, तो उनके स्थिर कूपन क्रय शक्ति खो देते हैं, और बढ़ती दरें एक ही समय में बांड की कीमतों को नीचे धकेलती हैं। 2022 का एपिसोड एक विशेष रूप से स्पष्ट उदाहरण है: दीर्घकालिक ट्रेजरी बांड ने दशकों में कुछ सबसे खराब कैलेंडर-वर्ष रिटर्न पोस्ट किए, शेयरों के साथ गिरते हुए और 60/40 पोर्टफोलियो पर निर्भर सरल विपरीत-संबंध धारणा को तोड़ते हुए। नकद-समानांकित संपत्तियाँ वास्तविक मूल्य खो देती हैं जब भी उनका लाभ महंगाई से पीछे रह जाता है। पतले मार्जिन और कमजोर मूल्य निर्धारण शक्ति वाली कंपनियाँ ग्राहकों पर लागत वृद्धि को पारित करने में संघर्ष कर सकती हैं, ठीक उसी समय जब छूट दरें बढ़ रही होती हैं।

शेयर उप-क्षेत्र और महंगाई

यहां तक कि शेयरों के भीतर, महंगाई सभी पर समान रूप से प्रभाव नहीं डालती। मजबूत मूल्य निर्धारण शक्ति वाली कंपनियाँ - स्थापित उपभोक्ता ब्रांड, अवसंरचना ऑपरेटर, या विनियमित मूल्य वृद्धि वाले व्यवसाय - लागत को पारित कर सकती हैं। पूंजी-हल्की, उच्च-मार्जिन व्यापार मॉडल भी इनपुट कीमतों के बढ़ने पर बेहतर प्रदर्शन करते हैं, क्योंकि उनकी लागत संरचना कम संवेदनशील होती है। दीर्घकालिक विकास शेयर, इसके विपरीत, छूट दरों में बदलाव के प्रति अधिक संवेदनशील होते हैं, क्योंकि उनका मूल्य भविष्य में दूर तक प्रक्षिप्त नकद प्रवाह पर निर्भर करता है। 2022 में दीर्घकालिक विकास शेयरों में गिरावट ने इस संवेदनशीलता को पाठ्यपुस्तक के तरीके से प्रदर्शित किया।

सामान्य गलतियाँ

पहली सामान्य गलती यह मान लेना है कि सबसे हालिया महंगाई व्यवस्था अनंत काल तक बनी रहेगी। लंबे समय तक कम महंगाई निवेशकों को महंगाई के जोखिम को कम आंकने के लिए लुला सकती है; लंबे समय तक उच्च महंगाई उन्हें अधिक वजन करने के लिए प्रेरित कर सकती है। ऐतिहासिक रिकॉर्ड दिखाता है कि ऐसे शासन परिवर्तन हुए हैं जिन्हें कुछ प्रतिभागियों ने नहीं देखा। दूसरी गलती यह है कि पूरी तरह से एकल महंगाई हेज पर निर्भर रहना। सोना, TIPS, रियल एस्टेट, और वस्तुओं का संपर्क सभी एपिसोड में अलग-अलग व्यवहार करते हैं; एकल हेज उस विशिष्ट परिदृश्य में विफल हो सकता है जो प्रकट होता है। तीसरी गलती बहुत देर से प्रतिक्रिया देना है, जब महंगाई पहले से ही सुर्खियों में होती है और अधिकांश हेजिंग संपत्तियाँ पहले ही पुनर्मूल्यांकन कर चुकी होती हैं। चौथी गलती नाममात्र रिटर्न को वास्तविक रिटर्न के साथ भ्रमित करना है और डॉलर के संदर्भ में समृद्ध महसूस करना जबकि क्रय शक्ति में कमी आ रही है।

वास्तविक-विश्व उदाहरण

एक काल्पनिक निवेशक पर विचार करें जिसने जनवरी 2021 से लेकर 2022 के अंत तक अपनी सभी बचत को उच्च-उपज मनी-मार्केट खाते में रखा। नाममात्र संतुलन हर महीने थोड़ा बढ़ा। हालांकि, वास्तविक रूप से, अमेरिका का CPI उस दो साल की अवधि में लगभग 13 से 15 प्रतिशत तक बढ़ गया, जो अर्जित कुल ब्याज से काफी अधिक था। निवेशक की क्रय शक्ति गिरी, भले ही नाममात्र संतुलन बढ़ा। उसी अवधि में एक विविधीकृत पोर्टफोलियो के अपने कठिन क्षण होते - दीर्घकालिक बांड खराब प्रदर्शन करते, विकास शेयरों की बिक्री होती - लेकिन केवल नकद का रास्ता एक ऐसे शासन के प्रति विशेष रूप से संवेदनशील था जिसे किसी ने भी अवधि की शुरुआत में व्यापक रूप से पूर्वानुमानित नहीं किया था।

अक्सर पूछे जाने वाले प्रश्न

क्या शेयर हमेशा लंबे समय में महंगाई को मात देते हैं? प्रमुख विकसित बाजारों में लंबे समय में, व्यापक रूप से विविधीकृत शेयरों ने ऐतिहासिक रूप से सकारात्मक वास्तविक रिटर्न प्रदान किया है। छोटे महंगाई एपिसोड के भीतर, शेयरों के वास्तविक रिटर्न खराब हो सकते हैं, विशेष रूप से दीर्घकालिक विकास खंडों के लिए।

क्या सोना एक विश्वसनीय महंगाई हेज है? ऐतिहासिक रिकॉर्ड असंगत है। सोने ने कुछ महंगाई व्यवस्थाओं में मजबूत प्रदर्शन किया है और दूसरों में खराब। यह अधिकतर मुद्रा-तनाव और भू-राजनीतिक-तनाव के हेज के रूप में व्यवहार करता है न कि एक सख्त महंगाई हेज के रूप में।

TIPS क्या हैं और ये कैसे काम करते हैं? ट्रेजरी महंगाई-रक्षा प्रतिभूतियाँ अमेरिकी सरकारी बांड हैं जिनका मूलधन CPI के साथ समायोजित होता है। निवेशक को एक स्थिर वास्तविक कूपन और महंगाई से जुड़े मूलधन की वृद्धि मिलती है, जो अप्रत्याशित महंगाई के खिलाफ एक प्रत्यक्ष हेज प्रदान करता है। इनमें अपनी खुद की अवधि का जोखिम होता है और गैर-शेल्टर्ड खातों में महंगाई समायोजन पर कर लगाया जाता है।

क्या मुझे उच्च महंगाई के दौरान कम नकद रखना चाहिए? नकद किसी भी योजना में एक संरचनात्मक भूमिका निभाता है - आपातकालीन भंडार और निकट-अवधि खर्च। अधिक प्रासंगिक प्रश्न यह है कि क्या नकद आवंटन वास्तविक तरलता की जरूरतों को दर्शाता है या डिफ़ॉल्ट द्वारा ऊपर की ओर बढ़ गया है।

क्या महंगाई का जोखिम बाजार के जोखिम के समान है? वे संबंधित हैं लेकिन भिन्न हैं। एक पोर्टफोलियो क्रय शक्ति खो सकता है जबकि इसका नाममात्र मूल्य स्थिर रहता है। महंगाई का जोखिम धीमी रिसाव है; बाजार का जोखिम अचानक गिरावट है। दोनों को एक पूर्ण योजना में संबोधित करने की आवश्यकता होती है।

मुख्य निष्कर्ष

महंगाई फिएट-मनी अर्थव्यवस्थाओं की एक स्थायी विशेषता है, जिसकी मात्रा समय के साथ काफी भिन्न होती है। यह समझना कि विभिन्न संपत्ति वर्गों ने ऐतिहासिक रूप से महंगाई के प्रति कैसे प्रतिक्रिया दी है, और एक ऐसा पोर्टफोलियो बनाना जो किसी एकल शासन पर निर्भर न हो, वित्तीय शिक्षा का आधार है। यह लेख केवल शैक्षिक उद्देश्यों के लिए है और निवेश, कर, या कानूनी सलाह का गठन नहीं करता है। विशिष्ट आवंटन निर्णय एक योग्य वित्तीय सलाहकार के साथ किए जाने चाहिए जो आपकी व्यक्तिगत स्थिति को समझता हो।