Μελέτες στη συμπεριφορική χρηματοοικονομία δείχνουν συνεχώς ότι το μεγαλύτερο εμπόδιο στην επιτυχία του trading σπάνια είναι η έλλειψη τεχνικής γνώσης ή μια κακή στρατηγική. Είναι πολύ πιο συχνά η ψυχολογία του trader. Ένας συμμετέχων στην αγορά μπορεί να διαβάσει κάθε κλασικό εγχειρίδιο, να απομνημονεύσει κάθε μοτίβο γραφήματος και να χάσει χρήματα, επειδή η συναισθηματική λήψη αποφάσεων υπερισχύει της αναλυτικής κρίσης στις χειρότερες δυνατές στιγμές. Η κατανόηση αυτού είναι το πρώτο βήμα προς την οικοδόμηση μιας βιώσιμης προσέγγισης.
Οι Δύο Κύριοι Εχθροί: Φόβος και Απληστία
Ο φόβος και η απληστία καθοδηγούν τις αγορές από την εποχή της Τρελής Λεβάντας το 1637, όταν οι κερδοσκόποι στην Ολλανδία ανέβασαν την τιμή ενός σπάνιου βολβού σε περισσότερες από δέκα φορές τον ετήσιο μισθό ενός έμπειρου τεχνίτη πριν η φούσκα σπάσει τον Φεβρουάριο του 1637. Τα ίδια συναισθήματα επανέρχονται σε κάθε γενιά. Ο φόβος προκαλεί στους traders να αποχωρούν από κερδοφόρες θέσεις πολύ νωρίς, να παγώνουν κατά τη διάρκεια της μεταβλητότητας και να παραλείπουν έγκυρες ρυθμίσεις επειδή η προηγούμενη θέση ήταν ζημία. Η απληστία προκαλεί στους traders να κρατούν ζημιογόνες θέσεις ελπίζοντας σε ανάκαμψη, να υπερχρεώνουν τους λογαριασμούς τους και να κυνηγούν θέσεις αφού η βέλτιστη είσοδος έχει ήδη περάσει. Η αναγνώριση αυτών των προτύπων σε πραγματικό χρόνο είναι μία από τις πιο δύσκολες δεξιότητες στο trading.
Βία της Αποφυγής Ζημίας
Έρευνες από τους ψυχολόγους Daniel Kahneman και Amos Tversky, που δημοσιεύθηκαν στο άρθρο τους το 1979 "Θεωρία Προοπτικής: Μια Ανάλυση Απόφασης υπό Κίνδυνο" στην Econometrica, έδειξαν ότι οι άνθρωποι αισθάνονται τον πόνο της απώλειας περίπου 1.5 έως 2.5 φορές πιο έντονα από την ευχαρίστηση μιας αντίστοιχης κερδισμένης. Ο Kahneman έλαβε το Νόμπελ Οικονομικών Επιστημών το 2002 για αυτό το έργο. Η αποφυγή ζημίας εξηγεί γιατί οι traders συχνά κρατούν ζημιογόνες θέσεις πολύ πέρα από το αρχικό επίπεδο stop, ελπίζοντας σε μια αποκατάσταση, ενώ ταυτόχρονα κλείνουν κερδισμένες θέσεις νωρίς για να κλειδώσουν μικρά κέρδη. Το ασύμμετρο συναισθηματικό βάρος παραμορφώνει έναν διαφορετικά λογικό υπολογισμό κινδύνου-ανταμοιβής.
Βία Επιβεβαίωσης
Οι traders τείνουν να αναζητούν ενεργά πληροφορίες που επιβεβαιώνουν μια υπάρχουσα θέση και να απορρίπτουν αντιφατικά δεδομένα. Αν ένας trader είναι αισιόδοξος για μια συγκεκριμένη μετοχή, τα θετικά σχόλια για τα κέρδη φαίνονται σημαντικά, ενώ τα τεχνικά σήματα που είναι αρνητικά φαίνονται σαν θόρυβος. Το αντίθετο συμβαίνει για τις αρνητικές θέσεις. Μελέτες συμπεριφοράς επενδυτών σε μεγάλες χρηματιστηριακές εταιρείες έχουν δείξει ότι η βία επιβεβαίωσης αυξάνει σημαντικά τον χρόνο που οι traders κρατούν ζημιογόνες θέσεις και μειώνει τον χρόνο που κρατούν κερδισμένες.
Υπερβολική Αυτοπεποίθηση Μετά από Σειρές Κερδών
Ένα επαναλαμβανόμενο μοτίβο στο λιανικό trading είναι η τάση να αυξάνεται δραματικά το μέγεθος της θέσης μετά από τρεις έως πέντε συνεχόμενες κερδισμένες συναλλαγές. Ο trader αισθάνεται ότι έχει κατανοήσει την αγορά. Στατιστική έρευνα, συμπεριλαμβανομένων ευρέως αναφερόμενων μελετών για τις αποδόσεις των λιανικών traders από τους Brad Barber και Terrance Odean στο Πανεπιστήμιο της Καλιφόρνια, έχει δείξει ότι η υπερβολική διαπραγμάτευση και οι υπερβολικές θέσεις μετά από σειρές κερδών συχνά παράγουν μια μοναδική καταστροφική ζημία που εξαλείφει μήνες συσσωρευμένων κερδών. Η αγορά δεν ανταμείβει τις σειρές, αλλά την πειθαρχία της διαδικασίας.
Trading Εκδίκησης
Μετά από μια σημαντική ζημία, η επιθυμία να ανακτήσει αμέσως το χαμένο κεφάλαιο μπορεί να γίνει συντριπτική. Το trading εκδίκησης συνήθως περιλαμβάνει μεγαλύτερα μεγέθη θέσεων, χαμηλότερης ποιότητας ρυθμίσεις και συντομευμένες περιόδους διακράτησης. Το αποτέλεσμα είναι σχεδόν πάντα μια βαθύτερη πτώση. Οι επαγγελματικοί κίνδυνοι ειδικά αντιμετωπίζουν αυτό το ζήτημα επιβάλλοντας ημερήσιους περιορισμούς ζημίας — μόλις επιτευχθεί μια προκαθορισμένη ημερήσια ζημία, το trading πρέπει να σταματήσει μέχρι την επόμενη συνεδρία.
Κοινά Λάθη που Οδηγούνται από Συναισθήματα
- Μετακίνηση των επιπέδων stop-loss πιο μακριά για να αποφευχθεί η διακοπή
- Κλείσιμο κερδισμένων συναλλαγών πολύ πριν από τον προγραμματισμένο στόχο λόγω φόβου
- Διπλασιασμός σε ζημιογόνες θέσεις για να μειωθεί η μέση τιμή εισόδου
- Αυξάνοντας την μόχλευση μετά από μια σειρά κερδών
- Παράλειψη τεκμηριωμένων ρυθμίσεων επειδή η προηγούμενη συναλλαγή ήταν ζημία
- Trading κατά τη διάρκεια περιόδων προσωπικού άγχους, κόπωσης ή συναισθηματικής αναστάτωσης
- Σύγκριση απόδοσης με άλλους traders στα κοινωνικά δίκτυα
Στερέωση και το Επίδραση Διάθεσης
Η στερέωση είναι η τάση να εστιάζουμε σε ένα συγκεκριμένο σημείο αναφοράς — τις περισσότερες φορές την τιμή εισόδου μιας θέσης — κατά την λήψη επόμενων αποφάσεων. Ένας trader που αγόρασε μια μετοχή στα 50 δολάρια συχνά βιώνει την τιμή των 45 δολαρίων ως ζημία που δεν μπορεί να αποδεχτεί, ακόμα κι αν τα 45 αντικατοπτρίζουν την τρέχουσα δίκαιη αξία. Η αρχική τιμή αγοράς είναι μαθηματικά ασήμαντη για τις μελλοντικές αποφάσεις, αλλά συναισθηματικά κυριαρχεί στην κρίση. Η στενά σχετιζόμενη επίδραση διάθεσης, που τυποποιήθηκε σε έρευνα από τους Hersh Shefrin και Meir Statman το 1985, περιγράφει την τεκμηριωμένη τάση των λιανικών επενδυτών να πωλούν κερδισμένες θέσεις πολύ νωρίς και να κρατούν ζημιογόνες θέσεις πολύ καιρό. Μελέτες δεδομένων χρηματιστηρίων, συμπεριλαμβανομένης της επιδραστικής ανάλυσης Barber και Odean σε περισσότερους από 60,000 λιανικούς λογαριασμούς, έχουν μετρήσει αυτή την επίδραση επανειλημμένα. Η λύση είναι να αξιολογείτε κάθε θέση με βάση το αν θα την αγοράζατε σήμερα στην τρέχουσα τιμή, όχι με βάση την τιμή που πληρώσατε αρχικά.
Ο Ρόλος του Ύπνου, της Διατροφής και της Φυσικής Κατάστασης
Έρευνες στην ψυχολογία απόδοσης δείχνουν συνεχώς ότι η ποιότητα λήψης αποφάσεων μειώνεται απότομα με την έλλειψη ύπνου, την αφυδάτωση, τη χαμηλή γλυκόζη στο αίμα και τη σωματική εξάντληση. Μια μελέτη του 2007 που δημοσιεύθηκε στο Journal of Sleep Research διαπίστωσε ότι 24 ώρες έλλειψης ύπνου προκαλούν γνωστική εξασθένηση συγκρίσιμη με συγκέντρωση αλκοόλ στο αίμα 0.10 τοις εκατό — πάνω από το νόμιμο όριο οδήγησης σε πολλές δικαιοδοσίες. Επαγγελματικά trading desks σε μεγάλες εταιρείες έχουν αρχίσει να ενσωματώνουν βασικές πρακτικές φυσικής ευεξίας στα προγράμματα ανάπτυξης traders, επειδή η σχέση μεταξύ φυσικής κατάστασης και ποιότητας απόφασης είναι πολύ συνεπής για να αγνοηθεί. Ένας trader που παρέλειψε τον ύπνο, έχασε γεύματα και λειτουργεί υπό χρόνιο άγχος είναι στατιστικά πολύ πιο πιθανό να παραβιάσει τους κανόνες του από έναν ξεκούραστο, χορτάτο και αναγεννημένο trader που ακολουθεί το ίδιο σχέδιο.
Παράδειγμα από τον Πραγματικό Κόσμο
Σκεφτείτε έναν υποθετικό trader με λογαριασμό 10,000 δολαρίων που ακολουθεί μια στρατηγική με τεκμηριωμένο ποσοστό νίκης 55% και αναλογία ανταμοιβής προς κίνδυνο 1.5 προς 1. Μαθηματικά, αυτό είναι ένα κερδοφόρο σύστημα. Ωστόσο, μετά από μια ακολουθία τριών ζημιών νωρίς στον μήνα, ο trader διπλασιάζει το μέγεθος της θέσης στην επόμενη ρύθμιση για να ανακτήσει. Η τέταρτη συναλλαγή επίσης χάνει, αυτή τη φορά στο μεγαλύτερο μέγεθος, βάζοντας τον λογαριασμό 8% κάτω από την αρχική του αξία. Συναισθηματικά επιβαρυμένος, ο trader κάνει δύο ακόμη παρορμητικές συναλλαγές που δεν είναι στο αρχικό σχέδιο. Μέχρι το τέλος του μήνα, ο λογαριασμός είναι κάτω 14%, παρά το γεγονός ότι η υποκείμενη στρατηγική έχει θετική αναμενόμενη αξία. Οι ζημίες προήλθαν από την ψυχολογία, όχι από το σύστημα.
Δημιουργία Ψυχικής Πειθαρχίας
Οι επαγγελματίες traders αντιμετωπίζουν την ψυχολογία ως δεξιότητα που πρέπει να εκπαιδευτεί παρά ως έμφυτο χαρακτηριστικό. Κοινές πρακτικές περιλαμβάνουν τη συγγραφή ενός λεπτομερούς σχεδίου trading με σαφείς κανόνες εισόδου, εξόδου και μεγέθους θέσης; τη διατήρηση ενός ημερολογίου συναλλαγών που καταγράφει όχι μόνο τις συναλλαγές αλλά και την συναισθηματική κατάσταση και τη λογική; την καθορισμένη ημερήσια και εβδομαδιαία όρια ζημίας που αυτόματα σταματούν τη δραστηριότητα; τη λήψη προγραμματισμένων διαλειμμάτων από την οθόνη; και τη χρήση τεχνικών ενσυνειδητότητας ή αναπνοής πριν και κατά τη διάρκεια των συνεδριών. Αυτές οι πρακτικές δεν εξαλείφουν το συναίσθημα, αλλά δημιουργούν μια δομή που μειώνει την επιρροή του στις ατομικές αποφάσεις.
Η Επαγγελματική Νοοτροπία
Οι επαγγελματίες traders σκέφτονται σε πιθανότητες παρά σε βεβαιότητες. Κατανοούν ότι οποιαδήποτε μεμονωμένη συναλλαγή μπορεί να χάσει χρήματα, ακόμα και όταν η υποκείμενη ρύθμιση είναι εξαιρετική. Το πλεονέκτημα μιας στρατηγικής εκδηλώνεται σε εκατοντάδες ή χιλιάδες συναλλαγές, όχι στις επόμενες τρεις. Αυτή η προοπτική μετατοπίζει την εστίαση από το αποτέλεσμα οποιασδήποτε μεμονωμένης συναλλαγής στην συνέπεια της διαδικασίας. Ένας trader που ακολουθεί το σχέδιο και χάνει εκτελεί σωστά; ένας trader που παραβιάζει το σχέδιο και κερδίζει τζογάρει.
Συχνές Ερωτήσεις
Είναι η ψυχολογία του trading πιο σημαντική από την τεχνική ικανότητα; Και τα δύο έχουν σημασία, αλλά οι έρευνες υποδεικνύουν ότι η ψυχολογία είναι η πιο συχνή αιτία αποτυχίας μεταξύ traders που έχουν ήδη τεχνική γνώση. Μια κερδοφόρα στρατηγική που εκτελείται ασυνεπώς συνήθως χάνει χρήματα.
Πόσος χρόνος χρειάζεται για να αναπτυχθεί η πειθαρχία στο trading; Οι περισσότερες εκπαιδευτικές πηγές προτείνουν τουλάχιστον ένα έως τρία χρόνια συνεχούς καταγραφής και δομημένης πρακτικής πριν οι συναισθηματικές αντιδράσεις στις ζημίες μετριαστούν αισθητά. Δεν υπάρχει συντόμευση.
Μπορεί η διαλογιστική πρακτική να βοηθήσει πραγματικά την απόδοση στο trading; Έρευνες σχετικά με την προσοχή και τη ρύθμιση των συναισθημάτων υποδεικνύουν ότι οι πρακτικές βασισμένες στην ενσυνειδητότητα μπορούν να βελτιώσουν τη λήψη αποφάσεων υπό πίεση. Πολλές επαγγελματικές εταιρείες trading ενσωματώνουν τη διαλογιστική πρακτική στα προγράμματα ανάπτυξης traders.
Πρέπει να κάνω ένα διάλειμμα μετά από μια μεγάλη ζημία; Οι περισσότερες επαγγελματικές δομές κινδύνου το απαιτούν. Η λήψη 24 έως 72 ωρών μακριά από την οθόνη μετά από μια σημαντική ζημία μειώνει την πιθανότητα trading εκδίκησης.
Κύριο Συμπέρασμα
Η κυριαρχία στην ψυχολογία του trading είναι μια δια βίου διαδικασία και όχι ένας προορισμός. Οι traders που πετυχαίνουν μακροπρόθεσμα δεν είναι χωρίς συναισθήματα; είναι άτομα που έχουν μάθει να αναγνωρίζουν τους συναισθηματικούς τους ερεθιστές και έχουν δημιουργήσει συστήματα που εμποδίζουν αυτά τα συναισθήματα να καθοδηγούν τις αποφάσεις. Ο χάρτης, η στρατηγική και ο μεσίτης έχουν λιγότερη σημασία από το άτομο που τα χειρίζεται. Αυτό το άρθρο προορίζεται μόνο για εκπαιδευτικούς σκοπούς και δεν συνιστά χρηματοοικονομική ή επενδυτική συμβουλή.