ইন্ডেক্স ফান্ড সম্পর্কে ব্যাখ্যা: কেন ওয়ারেন বাফেট এগুলো সুপারিশ করেন

In his 2013 annual letter to Berkshire Hathaway shareholders, Warren Buffett laid out the instructions he had left for the trustee handling the cash his wife will inherit: ten percent in short-term government bonds, and ninety percent in a very low-cost broad-market index fund. Buffett wrote that he believed the long-term results from this simple policy would be superior to those attained by most investors who employ high-fee managers. Coming from an investor whose firm built one of the largest equity portfolios in the world through hands-on stock picking, that recommendation deserves a careful look. This article walks through what an index fund actually is, why fees and structure matter so much, and where the historical evidence sits.

ইনডেক্স ফান্ড কী?

একটি ইনডেক্স ফান্ড হল একটি মিউচুয়াল ফান্ড বা এক্সচেঞ্জ-ট্রেডেড ফান্ড যার উল্লেখযোগ্য লক্ষ্য হল একটি নির্দিষ্ট বাজার ইনডেক্সের পারফরম্যান্সকে যতটা সম্ভব মিরর করা। এটি ইনডেক্সের সমস্ত উপাদান সিকিউরিটিজ বা একটি প্রতিনিধিত্বমূলক নমুনা ধরে রাখার মাধ্যমে করে, ইনডেক্সের সাথে প্রায় একই অনুপাতে। এখানে কোনও পোর্টফোলিও ম্যানেজার নেই যিনি বাজারকে অতিক্রম করার চেষ্টা করছেন। ফান্ডটি কেবল ট্র্যাক করে। এই ধরনের প্রথম খুচরা ইনডেক্স ফান্ড 1976 সালে জন বোগল দ্বারা ভ্যানগার্ডে চালু হয়, মূলত S&P 500 ট্র্যাক করে। প্রাথমিক প্রতিক্রিয়া ছিল শত্রুতাপূর্ণ — আর্থিক শিল্প এই ধারণাকে তুচ্ছ করেছিল — কিন্তু ফান্ডটি এবং এর উত্তরসূরীরা পরবর্তী দশকগুলিতে ধীরে ধীরে ট্রিলিয়ন ডলার সম্পদ সংগ্রহ করতে থাকে।

ইনডেক্স ধারণাটি কেন কাজ করে

ইনডেক্সিংয়ের তাত্ত্বিক ভিত্তি দুটি স্তম্ভের উপর দাঁড়িয়ে আছে। প্রথমটি উইলিয়াম শার্পের 1991 সালের গাণিতিক যুক্তি: যেকোনো বাজারে, গড় সক্রিয়ভাবে পরিচালিত ডলার অবশ্যই গাণিতিক পরিচয়ের দ্বারা বাজার গড়ের মতো একই মোট রিটার্ন অর্জন করতে হবে — এবং তাই খরচের পরে বাজার গড়ের চেয়ে কম। দ্বিতীয় স্তম্ভ হল অভিজ্ঞতার রেকর্ড। SPIVA স্কোরকার্ড, যা 2002 সাল থেকে প্রতি বছর দুইবার প্রকাশিত হয়, বারবার দেখায় যে পনেরো বছরের সময়সীমার মধ্যে প্রায় 85 থেকে 95 শতাংশ সক্রিয়ভাবে পরিচালিত বড়-ক্যাপ মার্কিন ইক্যুইটি ফান্ড তাদের বেঞ্চমার্কের তুলনায় খরচের পরে কম পারফর্ম করে। আন্তর্জাতিক SPIVA রিপোর্টেও অনুরূপ প্যাটার্ন দেখা যায়। গাণিতিক এবং ডেটা একই গল্প বলে: একটি প্রতিযোগিতামূলক বাজারে, উচ্চ ফি প্রদানকারী গড় ডলারটি কম ফি প্রদানকারী গড় ডলারের পিছনে শেষ হয়।

কম ফি’র শক্তি

একটি সাধারণ বিস্তৃত বাজার ইনডেক্স ফান্ড আজ বছরে তিন থেকে দশ বেসিস পয়েন্ট চার্জ করে — প্রতি দশ হাজার ডলারে তিন থেকে দশ ডলার। একটি সাধারণ সক্রিয়ভাবে পরিচালিত ইক্যুইটি মিউচুয়াল ফান্ড ষাট বেসিস পয়েন্ট থেকে এক শতাংশেরও বেশি চার্জ করে। জটিলতার গাণিতিক কারণে এই ফাঁকটি দশক ধরে অত্যন্ত কঠোর হয়ে যায়। একটি ত্রিশ বছরের সময়সীমায় আট শতাংশ মোট রিটার্নে, এক শতাংশ বার্ষিক ফি পার্থক্য প্রায় চতুর্থাংশের সমান ফাইনাল পোর্টফোলিও মান খেয়ে ফেলে। অবসর গ্রহণের সময় বিনিয়োগকারীর জীবনযাত্রা এই দুই ক্ষেত্রে মৌলিকভাবে ভিন্ন — শুধুমাত্র ফির কারণে, কোনও নির্বাচনের দক্ষতা বিবেচনা করার আগেই।

কর দক্ষতা

ইনডেক্স ফান্ডগুলি সাধারণত করযোগ্য অ্যাকাউন্টে সক্রিয় ফান্ডগুলির তুলনায় আরও কর-দক্ষ হয়। তারা কম ট্রেড করে, ফলে কম বাস্তবায়িত মূলধন লাভ তৈরি হয়। ETF কাঠামোগুলি, বিশেষ করে, একটি ইন-কাইন্ড তৈরি এবং পুনর্নবীকরণ প্রক্রিয়া ব্যবহার করে যা করযোগ্য বিতরণ আরও কমিয়ে দেয়। দীর্ঘ সময়ের জন্য, কর পরবর্তী রিটার্নগুলি প্রায় 0.3 থেকে 1 শতাংশ পয়েন্ট উচ্চতর হতে পারে অন্যথায় অনুরূপ সক্রিয় ফান্ডের তুলনায়, বিচারাধীন এবং করের স্তরের উপর নির্ভর করে। কর সুবিধাযুক্ত অ্যাকাউন্টে, এই সুবিধা কম হয়, কিন্তু করযোগ্য অ্যাকাউন্টে এটি ফি সুবিধার উপর স্তূপিত হয়।

নির্মাণ দ্বারা বৈচিত্র্য

একটি মোট স্টক মার্কেট ইনডেক্স ফান্ড, সংজ্ঞা অনুসারে, তার লক্ষ্য দেশের মূলত পুরো বিনিয়োগযোগ্য ইক্যুইটি বাজার ধারণ করে, বাজার মূলধনের ভিত্তিতে ওজনযুক্ত। একটি গ্লোবাল অল-ক্যাপ ইনডেক্স ফান্ড হাজার হাজার কোম্পানির মধ্যে এই বৈচিত্র্যকে বিস্তৃত করে, দশটি দেশে। ফলস্বরূপ, এটি একটি বৈচিত্র্যের স্তর তৈরি করে যা পৃথক শেয়ার ক্রয়ের মাধ্যমে ম্যানুয়ালি সংগ্রহ করা অত্যন্ত বিরক্তিকর এবং ব্যয়বহুল হবে। একক শেয়ারের ঝুঁকি কাঠামোগতভাবে কমানো হয় — কোনও একক কোম্পানির ব্যর্থতা পোর্টফোলিওকে স্থায়ীভাবে ক্ষতিগ্রস্ত করতে পারে না, কারণ ইনডেক্সটি কেবল ব্যর্থ কোম্পানিগুলি থেকে পুনরায় ভারসাম্যহীন হয় এবং সফল কোম্পানিগুলিতে চলে যায়।

সাধারণ ইনডেক্স ফান্ডের ধরন

মোট মার্কিন স্টক মার্কেট ফান্ডগুলি মূলত প্রতিটি পাবলিকলি তালিকাভুক্ত মার্কিন কোম্পানির ট্র্যাকিং করার লক্ষ্যে। S&P 500 ফান্ডগুলি 500টি বৃহত্তম মার্কিন কোম্পানির উপর ফোকাস করে, যা একসাথে মার্কিন ইক্যুইটি বাজারের মূলধনের বৃহৎ অংশ প্রতিনিধিত্ব করে। মোট আন্তর্জাতিক ফান্ডগুলি মার্কিন বাহিরের উন্নত এবং উদীয়মান বাজারগুলি ধারণ করে। মোট বন্ড মার্কেট ফান্ডগুলি বিস্তৃত বিনিয়োগ-গ্রেড স্থির আয়ের ট্র্যাকিং করে। সেক্টর-নির্দিষ্ট ফান্ড, ফ্যাক্টর-টিল্টেড ফান্ড এবং ESG-স্ক্রীনড ফান্ডও বিদ্যমান, কিন্তু যত বেশি আপনি বিস্তৃত ইনডেক্স থেকে সংকীর্ণ থিমের দিকে এগিয়ে যান, তত বেশি আপনি কিছুতে ফিরে আসেন যা ইনডেক্স ফান্ড ব্র্যান্ডিং সহ সক্রিয় ব্যবস্থাপনার মতো আচরণ করে।

ইনডেক্স ফান্ড কী নয়

ইনডেক্স ফান্ডগুলি বিনিয়োগকারীদের বাজারের পতন থেকে রক্ষা করে না। যখন বাজার পড়ে, একটি ইনডেক্স ফান্ডও তার সাথে পড়ে। 2008 সালের পতন, 2020 সালের মহামারী পতন, এবং 2022 সালের হার শক সবই ইনডেক্স ফান্ডগুলিকে তাদের ভিত্তি ইনডেক্সের অনুপাতে আঘাত করেছে। ইনডেক্সিংয়ের সুবিধা কাঠামোগত এবং দশক ধরে সঞ্চিত, কোনও একক বছরে রক্ষাকারী নয়। যারা কম খরচকে কম ঝুঁকির সাথে বিভ্রান্ত করেন তারা প্রায়ই ভুল সময়ে বিক্রি করেন। ইনডেক্স ফান্ডগুলি সমানভাবে তৈরি হয়নি — ট্র্যাকিং ত্রুটি, খরচের অনুপাত, সিকিউরিটিজ লেনদেনের নীতি এবং ভিত্তি ইনডেক্সের পদ্ধতি প্রদানকারীদের মধ্যে পরিবর্তিত হয়, এবং ফান্ডের প্রসপেক্টাসের একটি সাবধানী পড়া প্রয়োজন।

সাধারণ ভুল

প্রথম সাধারণ ভুল হল একটি ইনডেক্স ফান্ড নির্বাচন করা একটি উজ্জ্বল থিমের ভিত্তিতে, বিস্তৃত বাজারের এক্সপোজারের পরিবর্তে। একটি থিম্যাটিক ফান্ড যা সংকীর্ণ শিল্প ইনডেক্স ট্র্যাক করে তা মোট বাজার ফান্ডের তুলনায় অনেক বড় পতন অনুভব করতে পারে। দ্বিতীয়টি হল একটি ইনডেক্স ফান্ডের জন্য উচ্চ ফি প্রদান করা — এমন কিছু প্রদানকারী রয়েছে যারা মূলত একই এক্সপোজারের জন্য বিস্তৃত বাজারের মানের একাধিক চার্জ করে। তৃতীয়টি হল ছোট পার্থক্যের সন্ধানে সদা সদা অনুরূপ ইনডেক্স ফান্ডগুলির মধ্যে পরিবর্তন করা, যা করের ঘটনা তৈরি করে যা ভিত্তি সুবিধাকে ধ্বংস করে। চতুর্থটি হল দীর্ঘমেয়াদী ধারণার জন্য লিভারেজড বা বিপরীত ইনডেক্স ETF ব্যবহার করা; তাদের দৈনিক-রিসেট কাঠামো দীর্ঘমেয়াদী রিটার্নকে সরল ইনডেক্স পথ থেকে তীব্রভাবে বিচ্যুত করে।

বাস্তব উদাহরণ

ধরি একটি কাল্পনিক বিনিয়োগকারী প্রতি মাসে পাঁচশো ডলার করে ত্রিশ বছর ধরে একটি বিস্তৃত মার্কিন ইক্যুইটি ইনডেক্স ফান্ডে বিনিয়োগ করছেন যার খরচের অনুপাত চার বেসিস পয়েন্ট। আট শতাংশ গড় বার্ষিক মোট রিটার্নে, ফাইনাল পোর্টফোলিওটি সক্রিয়ভাবে পরিচালিত ফান্ডের তুলনায় মৌলিকভাবে বড় যা একশো বেসিস পয়েন্ট চার্জ করে এবং গড়ে ইনডেক্সের তুলনায় আরও পঞ্চাশ বেসিস পয়েন্ট কম পারফর্ম করে। মোট ফি এবং নির্বাচনের টান বছর বছর অসাধারণ নয়, কিন্তু ত্রিশ বছরে এটি শত শত হাজার ডলারে পরিমাপ করা একটি পার্থক্যে সঞ্চিত হয়। সংখ্যাগুলি এবং অনুমানগুলি উদাহরণস্বরূপ; অতীতের পারফরম্যান্স ভবিষ্যতের ফলাফল নিশ্চিত করে না।

সাধারণ জিজ্ঞাস্য

ইনডেক্সিং কি কেবল কার্যকর বাজারে কাজ করে? ইনডেক্সিং সাধারণত অত্যন্ত প্রতিযোগিতামূলক, ভাল গবেষিত বাজারগুলিতে যেমন মার্কিন বড়-ক্যাপ ইক্যুইটিতে সবচেয়ে নির্ভরযোগ্যভাবে শ্রেষ্ঠ। কম কার্যকর কোণে — ছোট-ক্যাপ, ফ্রন্টিয়ার উদীয়মান বাজার, কিছু ক্রেডিট সেগমেন্টে — গড় সক্রিয় ডলার এখনও ফি পরে পিছিয়ে থাকে, কিন্তু ব্যবস্থাপকদের মধ্যে বিচ্যুতি আরও ব্যাপক।

ইনডেক্সিং কি খুব জনপ্রিয় হয়ে যাওয়ার ঝুঁকি আছে? কিছু মন্তব্যকারী যুক্তি করেন যে খুব উচ্চ ইনডেক্স মালিকানা মূল্য আবিষ্কারকে বিকৃত করতে পারে। তবে, আজ পর্যন্ত, সক্রিয় ব্যবস্থাপনা এখনও বিশ্বব্যাপী ট্রেডিং ভলিউমের একটি বড় অংশ প্রতিনিধিত্ব করে, এবং একাডেমিক ঐক্যমত হল যে আমরা কোনও প্যাথলজিক্যাল টিপিং পয়েন্টের কাছে নেই।

আমি একই ইনডেক্সের মিউচুয়াল ফান্ড এবং ETF সংস্করণের মধ্যে কীভাবে নির্বাচন করব? করযোগ্য অ্যাকাউন্টে, ETF কাঠামোগুলি প্রায়শই সামান্য কর সুবিধা প্রদান করে। কর সুবিধাযুক্ত অ্যাকাউন্টে, পছন্দটি মূলত খরচ, প্রবেশযোগ্যতা এবং সুবিধার বিষয়ে।

S&P 500 কি একা যথেষ্ট? এটি মার্কিন ইক্যুইটি মূলধনের বেশিরভাগ অংশ কভার করে কিন্তু ছোট-ক্যাপগুলিকে বাদ দেয় এবং সম্পূর্ণরূপে মার্কিন বাহিরের বাজারগুলি বাদ দেয়। অনেক শিক্ষামূলক কাঠামো আরও বৈশ্বিকভাবে বৈচিত্র্যময় মিশ্রণের পরামর্শ দেয়।

মূল takeaway

ইনডেক্স ফান্ডগুলি কাউকে রাতারাতি ধনী করবে না। তারা যা অফার করে তা হল একটি কাঠামোগত, সঞ্চিত সুবিধা যা দশক ধরে ধীরে ধীরে সঞ্চিত হয় — কম ফি, বিস্তৃত বৈচিত্র্য, কর দক্ষতা, এবং একটি আচরণ-বান্ধব ডিজাইন। যেমন বাফেট তার 2013 সালের চিঠিতে লিখেছিলেন, একটি ইনডেক্স ফান্ডে সময়ে সময়ে বিনিয়োগ করে, জানেনা বিনিয়োগকারী আসলে বেশিরভাগ বিনিয়োগ পেশাদারদের অতিক্রম করতে পারে। এই নিবন্ধটি শিক্ষামূলক উদ্দেশ্যে এবং আর্থিক বা বিনিয়োগ পরামর্শ হিসাবে গণ্য হয় না। নির্দিষ্ট ফান্ডের পছন্দগুলি আপনার ব্যক্তিগত পরিস্থিতি বোঝার জন্য একজন যোগ্য আর্থিক উপদেষ্টার সাথে করা উচিত।