বাণিজ্যিক পণ্য: সোনা, তেল এবং কৃষি পণ্য

কমোডিটিগুলি হল সেই শারীরিক কাঁচামাল যা বৈশ্বিক অর্থনীতিকে চালিত করে: আমাদের ভবনের ধাতু, আমাদের পরিবহনকে চালিত করা শক্তি, আমাদের খাদ্য ও পোশাক সরবরাহকারী শস্য এবং নরম পণ্য। প্রতি বছর ট্রিলিয়ন ডলার মূল্যের কমোডিটি আনুষ্ঠানিক এক্সচেঞ্জ এবং ওভার-দ্য-কাউন্টার বাজারের মাধ্যমে হাত বদল হয়, এবং তারা শতাব্দী ধরে জাতির উত্থান ও পতনে প্রভাব ফেলেছে। বিনিয়োগকারীদের জন্য, কমোডিটি একটি ফেরত প্রোফাইল অফার করে যা প্রায়শই শেয়ার এবং বন্ডের থেকে ভিন্নভাবে আচরণ করে, যা এক কারণে তারা বৈচিত্র্যকরণের একাডেমিক এবং প্রতিষ্ঠানগত আলোচনায় এত ঘন ঘন উপস্থিত হয়।

একটি দীর্ঘ ঐতিহাসিক প্রেক্ষাপট

কমোডিটি বাজারগুলি সম্ভবত বিশ্বের সবচেয়ে পুরানো সংগঠিত বাজার। সুমেরীয় মাটির ট্যাবলেটে হাজার হাজার বছর আগে শস্যের বাণিজ্যের রেকর্ড রয়েছে। 1600-এর দশকে আমস্টারডামের শস্য ও মশলার বাণিজ্য অনেক আধুনিক আর্থিক ধারণার জন্ম দিয়েছে। 1848 সালে শিকাগো বোর্ড অফ ট্রেড প্রতিষ্ঠিত হয়, আংশিকভাবে মার্কিন কৃষি বৃদ্ধির পেছনে শস্য চুক্তিগুলি মানক করার জন্য। আধুনিক কমোডিটি এক্সচেঞ্জগুলি, যেমন CME গ্রুপ এবং ইন্টারকন্টিনেন্টাল এক্সচেঞ্জ, এই প্রাথমিক স্থানগুলির সাথে তাদের বংশলতিকা অনুসরণ করে। আজ, বিশ্বব্যাংকের কমোডিটি মার্কেটস আউটলুক শক্তি, ধাতু, কৃষি এবং সার জুড়ে ডজন ডজন কমোডিটি ট্র্যাক করে, এবং শারীরিক পণ্যের বৈশ্বিক বাণিজ্য প্রতি বছর বহু দশ ট্রিলিয়ন ডলারের বেশি।

চারটি প্রধান শ্রেণী

কমোডিটিগুলি সাধারণত চারটি বিস্তৃত গোষ্ঠীতে শ্রেণীবদ্ধ করা হয়। ধাতুতে সোনার, রূপার, প্লাটিনাম এবং প্যালেডিয়ামের মতো মূল্যবান ধাতু এবং তামা, অ্যালুমিনিয়াম, জিঙ্ক এবং নিকেলের মতো শিল্প ধাতু অন্তর্ভুক্ত রয়েছে। শক্তি কাঁচা তেল, প্রাকৃতিক গ্যাস, গরম তেল, পেট্রোল এবং ক্রমবর্ধমান কম কার্বন শক্তি বাজারকে অন্তর্ভুক্ত করে। কৃষিতে শস্য (গম, ভুট্টা, সোয়াবিন), নরম পণ্য (কফি, চিনি, কোকো, তুলা) এবং অন্যান্য পণ্য অন্তর্ভুক্ত রয়েছে। প্রাণিজ সম্পদে জীবিত গবাদি পশু এবং পাতলা শূকর অন্তর্ভুক্ত রয়েছে। প্রতিটি শ্রেণী বিভিন্ন অর্থনৈতিক শক্তির প্রতিক্রিয়া জানায় — শক্তির জন্য ভূরাজনৈতিক আঘাত, কৃষির জন্য আবহাওয়া এবং পোকামাকড়, মৌলিক ধাতুর জন্য শিল্প চক্র, সোনার জন্য মুদ্রানীতি — যা কারণে বিস্তৃত কমোডিটি এক্সপোজার সাধারণত একটি বাজারের পরিবর্তে একটি ঝুড়ি জড়িত থাকে।

কেন কমোডিটি ভিন্নভাবে আচরণ করে

বৈচিত্র্যপূর্ণ পোর্টফোলিওতে কমোডিটির জন্য একাডেমিক যুক্তি তাদের ঐতিহাসিকভাবে নিম্ন বা এমনকি নেতিবাচক সম্পর্কের উপর ভিত্তি করে যা দীর্ঘ সময় ধরে শেয়ারের সাথে রয়েছে। গ্যারি গোর্টন এবং গিয়ার্ট রাউওয়েনহর্স্টের গবেষণাগুলি, যার মধ্যে তাদের ব্যাপকভাবে উদ্ধৃত 2006 সালের পত্র "ফ্যাক্টস অ্যান্ড ফ্যান্টাসিজ আবাউট কমোডিটি ফিউচারস," দীর্ঘমেয়াদী কমোডিটি ফিউচারস ফেরত পরীক্ষা করেছে এবং দেখেছে যে এগুলি শেয়ার এবং বন্ডের থেকে খুব ভিন্নভাবে আচরণ করে। 1970-এর দশকের স্ট্যাগফ্লেশনীয় সময়ে, কমোডিটির ফেরত মার্কিন শেয়ার এবং বন্ড উভয়কেই তীব্রভাবে অতিক্রম করেছিল, আইবটসন এবং ডিমসন-মার্শ-স্টন্টন গবেষণার দ্বারা সংকলিত দীর্ঘমেয়াদী ডেটার অনুযায়ী। সম্পর্কটি নিখুঁত নয় — কমোডিটির দীর্ঘ সমতল বা নেতিবাচক সময়কাল ছিল — কিন্তু বৈচিত্র্যকরণের বৈশিষ্ট্যগুলি দশক ধরে অধ্যয়ন করা হয়েছে।

সোনা: একটি বহু-শতাব্দী মূল্য সংরক্ষণ

সোনা হাজার হাজার বছর ধরে অর্থ এবং মূল্য সংরক্ষণের কাজ করেছে। বিশ্ব সোনা কাউন্সিল দ্বারা প্রকাশিত তথ্য অনুযায়ী, কেন্দ্রীয় ব্যাংকগুলি সম্মিলিতভাবে আনুমানিক 36,000 টন সোনা অফিসিয়াল রিজার্ভের অংশ হিসেবে ধারণ করে। কেন্দ্রীয় ব্যাংকের সোনা ক্রয় 2022 এবং 2023 সালে বহু দশকের উচ্চতায় পৌঁছেছে, যা চাহিদা বাড়াতে সাহায্য করেছে। সোনার বাস্তব (মুদ্রাস্ফীতির সাথে সামঞ্জস্যপূর্ণ) মূল্য 1980 সালের জানুয়ারিতে দ্বিতীয় তেল শক এবং ইরানি বিপ্লবের সময় শিখরে পৌঁছেছিল, এবং 2011 সালে ইউরোপীয় সার্বভৌম ঋণ সংকটের সময় আবারও। 2008 সালের বৈশ্বিক আর্থিক সংকটের সময় সোনা তীব্রভাবে বেড়ে যায় যখন বিনিয়োগকারীরা নিরাপত্তা খুঁজছিলেন। সোনা সাধারণত নিম্ন বা নেতিবাচক বাস্তব সুদের হার, মুদ্রার চাপের সময়কাল এবং উচ্চ ভূরাজনৈতিক ঝুঁকির সময় উপকৃত হয়, যদিও সম্পর্কটি যান্ত্রিক নয়।

তেল: বিশ্বের সবচেয়ে বাণিজ্যিত কমোডিটি

কাঁচা তেল বিশ্বের সবচেয়ে সক্রিয়ভাবে বাণিজ্যিত শারীরিক কমোডিটি। ব্রেন্ট কাঁচা, যা উত্তর সাগর থেকে উত্তোলন করা হয়, আন্তর্জাতিক মানদণ্ড, যখন ওয়েস্ট টেক্সাস ইন্টারমিডিয়েট (WTI) হল মার্কিন মানদণ্ড। আন্তর্জাতিক শক্তি সংস্থা (IEA) বৈশ্বিক তেলের চাহিদা আনুমানিক 100 মিলিয়ন ব্যারেল প্রতি দিন বলে। OPEC+ — যখন রাশিয়া এবং কয়েকটি অন্যান্য অ-ওপেক উৎপাদক 2016 সালে মূল কার্টেলে যোগ দেয় — বৈশ্বিক সরবরাহের একটি গুরুত্বপূর্ণ অংশ নিয়ন্ত্রণ করে। OPEC-এর কার্যক্রম দশক ধরে তেলের মূল্যকে প্রভাবিত করেছে: 1973 সালের আরব তেল নিষেধাজ্ঞা মূল্য চারগুণ বাড়িয়ে দেয়, 1986 সালের সৌদি উৎপাদন বৃদ্ধি তা ভেঙে দেয়, এবং 2014 সালে $100 এর উপরে থেকে $30 এর নিচে পতন আংশিকভাবে OPEC-এর প্রতিক্রিয়ার কারণে হয়েছিল মার্কিন শেল উৎপাদনের প্রতি। সর্বশেষ উল্লেখযোগ্য ঘটনা ঘটে 20 এপ্রিল, 2020-এ, যখন WTI মে ফিউচারগুলি অস্থায়ীভাবে প্রতি ব্যারেল $37.63-এ বাণিজ্য করে। ওকলাহোমার কুশিং ডেলিভারি হাবের স্টোরেজ ক্ষমতা কার্যত শেষ হয়ে গিয়েছিল, এবং শারীরিক ডেলিভারি নিতে বাধ্য হওয়া ব্যবসায়ীরা অন্যদেরকে এটি তাদের হাত থেকে নেওয়ার জন্য অর্থ প্রদান করতে বাধ্য হয়েছিল।

প্রাকৃতিক গ্যাস এবং শক্তির পরিবর্তন

প্রাকৃতিক গ্যাস ঐতিহাসিকভাবে একটি আঞ্চলিক বাজার rather than বৈশ্বিক বাজার হিসাবে বিবেচিত হয়েছে পরিবহন কঠিন হওয়ার কারণে, কিন্তু তরল প্রাকৃতিক গ্যাস (LNG) মূল্যগুলিকে বৈশ্বিক করার জন্য শুরু করেছে। 2022 সালের ইউরোপীয় শক্তি সংকট, যা ইউক্রেনে যুদ্ধের দ্বারা উত্পন্ন হয়েছিল, ইউরোপীয় গ্যাসের দামকে ঐতিহাসিক উচ্চতায় পৌঁছে দেয়। প্রাকৃতিক গ্যাস একটি রাজনৈতিকভাবে চার্জ করা কমোডিটি যা বৈশ্বিক শক্তির পরিবর্তনের কেন্দ্রে রয়েছে, যা কার্বনের শ্রেণীবিভাগে কয়লা এবং নবায়নযোগ্য শক্তির মধ্যে কোথাও অবস্থান করছে।

কৃষি এবং আবহাওয়া

কৃষি কমোডিটির দাম আবহাওয়া, পোকামাকড়, রোগ এবং সরকারী নীতির দ্বারা ব্যাপকভাবে প্রভাবিত হয়। মার্কিন কৃষি বিভাগের WASDE (বিশ্ব কৃষি সরবরাহ এবং চাহিদার অনুমান) প্রতিবেদন শস্যের পূর্বাভাসের জন্য নিবিড়ভাবে পর্যবেক্ষণ করা হয়। এল নিনো এবং লা নিনা জলবায়ু চক্রগুলি দশক ধরে উৎপাদনকে বারবার বিঘ্নিত করেছে। সার, তেলের দাম (যা পরিবহন এবং যন্ত্রপাতির উপর প্রভাব ফেলে), এবং মুদ্রার পরিবর্তনগুলি সবকিছু কৃষি কমোডিটির দামে প্রতিফলিত হয়। 2007-2008 সালের বৈশ্বিক খাদ্য মূল্য বৃদ্ধি, 2010-2012 সালের আরব বসন্তের সময়কাল, এবং 2022-2023 সালের সার সংকট মনে করিয়ে দেয় যে কৃষি কমোডিটির বিঘ্নগুলির রাজনৈতিক এবং মানবিক পরিণতি রয়েছে।

কমোডিটি এক্সপোজার অর্জনের উপায়

শিক্ষামূলক উপকরণগুলি সাধারণত কমোডিটি এক্সপোজারের জন্য কয়েকটি পথ বর্ণনা করে: ফিউচার চুক্তি, যা সরাসরি মূল্য এক্সপোজার প্রদান করে কিন্তু মার্জিন এবং রোল ঝুঁকি জড়িত; কমোডিটি ETF যা বা তো ফিউচার ধারণ করে বা, শারীরিক ধাতুর ক্ষেত্রে, ধাতু নিজেই ধারণ করে; উৎপাদকদের শেয়ার যেমন খনির এবং শক্তি কোম্পানি; এবং, আরও অভিজ্ঞ বিনিয়োগকারীদের জন্য, ফিউচারগুলির উপর অপশন। প্রতিটি যানবাহনের বিভিন্ন খরচ, করের আচরণ, কাস্টডি ব্যবস্থা এবং ঝুঁকি রয়েছে। তাদের মধ্যে নির্বাচন ব্যক্তিগত পরিস্থিতির উপর নির্ভর করে এবং এই শিক্ষামূলক নিবন্ধ দ্বারা আলোচনা করা হয়নি।

সাধারণ ভুল

নতুন কমোডিটি বিনিয়োগকারীরা পূর্বনির্ধারিত ত্রুটিগুলি পুনরাবৃত্তি করতে প্রবণ। তারা স্বল্পমেয়াদী কমোডিটি ETF-গুলি যা সামনের মাসের ফিউচার ধারণ করে তা দীর্ঘমেয়াদী শারীরিক কমোডিটির ধারণার সাথে বিভ্রান্ত করে — বহু বছরের দৃষ্টিকোণ থেকে, কন্টাঙ্গো (যেখানে ভবিষ্যৎ মূল্য বর্তমান মূল্যের চেয়ে বেশি) ফিউচার-ভিত্তিক ETF ফেরতকে ক্ষয় করতে পারে। তারা নির্দিষ্ট কমোডিটির রাজনৈতিক এবং আবহাওয়া সম্পর্কিত অস্থিরতাকে কম মূল্যায়ন করে। তারা ফিউচারে অত্যধিক লিভারেজ ব্যবহার করে, যা প্রতিষ্ঠানিক ঝুঁকির সহনশীলতার জন্য আকার দেওয়া হয়, খুচরা বিনিয়োগকারীদের জন্য নয়। তারা সব পরিবেশে সোনাকে মুদ্রাস্ফীতির বিরুদ্ধে একটি হেজ হিসাবে ভুল বুঝে, যখন এটি আসলে নির্দিষ্ট ধরনের মুদ্রানীতির চাপের বিরুদ্ধে সবচেয়ে নির্ভরযোগ্য হেজ। তারা একটি একক কমোডিটিতে কেন্দ্রীভূত হয়, একটি ঝুড়ির পরিবর্তে। এই সাধারণ ত্রুটিগুলি সম্পর্কে সচেতনতা সাফল্য নিশ্চিত করে না, তবে এটি সবচেয়ে খারাপ আত্ম-প্রয়োগিত ক্ষতি এড়াতে সহায়তা করে।

বাস্তব-বিশ্বের উদাহরণ: সংকটের সময় সোনা

বৃহৎ সংকটের সময় সোনার আচরণ তার আবেদন এবং সীমাবদ্ধতা উভয়কেই চিত্রিত করে। 2001 সালে প্রতি আউন্স প্রায় $250 থেকে, সোনা 2000-এর দশকে তীব্রভাবে বেড়ে 2011 সালে ইউরোপীয় সার্বভৌম ঋণ সংকটের সময় $1,900 এর উপরে পৌঁছায়। তারপর এটি কয়েক বছর ধরে একটি গভীর ড্রডাউনে কাটিয়েছে, 2015 সালের শেষের দিকে $1,100 এর নিচে নেমে আসে। 2018 সালের পর এটি আবার বেড়ে যায় যখন বৈশ্বিক কেন্দ্রীয় ব্যাংকগুলি সহজ নীতির দিকে এগিয়ে যায় এবং ভূরাজনৈতিক উত্তেজনা বাড়ে, পরবর্তী বছরগুলিতে নতুন সর্বকালীন উচ্চতায় পৌঁছায়। একজন বিনিয়োগকারী যিনি 2011 সালের উচ্চতার কাছাকাছি সোনা কিনেছিলেন এবং 2015 সালে আতঙ্কিত হয়ে বিক্রি করেছিলেন তা উল্লেখযোগ্য মূলধন হারিয়েছিলেন; যিনি চক্রের মধ্য দিয়ে ধরে রেখেছিলেন তিনি হারাননি। পাঠটি হল যে সোনা সবসময় জিতবে না, কিন্তু এমনকি ঐতিহ্যবাহী হেজগুলিরও তাদের নিজস্ব চক্র রয়েছে এবং তাদের নিজস্ব শৃঙ্খলা প্রয়োজন।

সাধারণ জিজ্ঞাস্য

সোনা কি একটি ভাল মুদ্রাস্ফীতি হেজ? সোনা প্রায়শই উচ্চ মুদ্রাস্ফীতি এবং মুদ্রার চাপের সময় মূল্য বৃদ্ধি পায়, কিন্তু সম্পর্কটি যান্ত্রিক নয়। সোনা 2021-2022 সালের উচ্চ-মুদ্রাস্ফীতি সময়কালে অপ্রতুল ছিল পরে পরে এটি পুনরুদ্ধার করে। এটি সোনাকে নির্দিষ্ট ধরনের মুদ্রানীতির বিশৃঙ্খলার বিরুদ্ধে একটি হেজ হিসাবে ভাবা আরও সঠিক।

কমোডিটি ETF কিভাবে কাজ করে? বেশিরভাগ কমোডিটি ETF যা শারীরিক ধাতু দ্বারা সমর্থিত নয় তা ফিউচার চুক্তি ধারণ করে এবং এগুলি মেয়াদ শেষ হওয়ার সময় এগিয়ে নিয়ে যায়। কন্টাঙ্গোতে, এই রোলিং একটি কাঠামোগত টান সৃষ্টি করতে পারে। ব্যাকওয়ার্ডেশনে, এটি একটি টেইলউইন্ড তৈরি করতে পারে। দীর্ঘমেয়াদী বিনিয়োগকারীদের তাদের বিবেচনায় নেওয়া যে কোনও কমোডিটি ETF-এর ফিউচার কাঠামো বুঝতে হবে।

আমি কি শারীরিক সোনা নিরাপদে সংরক্ষণ করতে পারি? শারীরিক সোনা সংরক্ষণে প্রবেশযোগ্যতা, বীমা এবং নিরাপত্তার মধ্যে ট্রেড-অফ রয়েছে। কিছু বিনিয়োগকারী পেশাদার ভল্ট পরিষেবা ব্যবহার করেন; অন্যরা বাড়িতে বীমা রাইডার সহ সংরক্ষণ করতে পছন্দ করেন। প্রতিটি বিকল্পের নিজস্ব খরচ এবং ঝুঁকি রয়েছে যা ব্যক্তিগতভাবে মূল্যায়ন করা উচিত।

কমোডিটি কি অবসর পোর্টফোলিওর জন্য ভাল? অনেক প্রতিষ্ঠানিক পোর্টফোলিও বৈচিত্র্যকরণের জন্য একটি ছোট কমোডিটি বরাদ্দ রাখে, কিন্তু উপযুক্ত আকার ব্যক্তিগত লক্ষ্য, করের পরিস্থিতি এবং সময়রেখার উপর নির্ভর করে। নির্দিষ্ট পোর্টফোলিও ওজন সম্পর্কে সিদ্ধান্তগুলি একটি যোগ্য আর্থিক উপদেষ্টার সাথে নেওয়া উচিত।

মূল শিক্ষা

কমোডিটি বাজারগুলি বিনিয়োগকারীদের পুরস্কৃত করে যারা ম্যাক্রো অর্থনৈতিক শক্তি, সরবরাহ চেইন এবং ভূরাজনৈতিক ঝুঁকিগুলি বোঝে যা তাদের গঠন করে। সোনা এবং কাঁচা তেল সবচেয়ে বেশি অধ্যয়ন করা শুরু পয়েন্ট এবং যে কোনও বিনিয়োগকারীকে একটি জীবনের জন্য শেখার জন্য যথেষ্ট জটিলতা অফার করে। এই নিবন্ধটি শিক্ষামূলক উদ্দেশ্যে এবং বিনিয়োগ পরামর্শ নয়। কমোডিটি এক্সপোজার সম্পর্কে সিদ্ধান্তগুলি একটি যোগ্য আর্থিক উপদেষ্টার সাথে নেওয়া উচিত এবং আপনার সামগ্রিক পোর্টফোলিও, সময়রেখা এবং জড়িত অনন্য ঝুঁকির জন্য সহনশীলতা বিবেচনা করা উচিত।