Изследванията в поведенческите финанси последователно показват, че най-голямата пречка за успеха в търговията рядко е липсата на технически знания или лоша стратегия. Много по-често става въпрос за психологията на търговеца. Участник на пазара може да прочете всяка класическа книга, да запомни всяка диаграма и все пак да загуби пари, защото емоционалното вземане на решения надделява над аналитичното преценяване в най-лошите моменти. Разбирането на това е първата стъпка към изграждането на устойчива стратегия.
Двете основни врагове: Страх и алчност
Страхът и алчността движат пазарите от времето на Тюлпановата мания през 1637 г., когато спекуланти в Нидерландската република повишиха цената на един рядък лук до повече от десет пъти годишния доход на квалифициран занаятчия, преди балонът да се спука през февруари 1637 г. Същите емоции се появяват в всяко поколение. Страхът кара търговците да излизат от печеливши сделки твърде рано, да замръзват по време на волатилност и да пропускат валидни настройки, защото предишната сделка е била загуба. Алчността кара търговците да задържат губещи позиции в надежда за възстановяване, да преувеличават ливъриджа на сметките си и да гонят сделки след като оптималният вход вече е минал. Разпознаването на тези модели в реално време е едно от най-трудните умения в търговията.
Предразсъдък на избягване на загуби
Изследвания на психолозите Даниел Канеман и Амос Тверски, публикувани в тяхната статия от 1979 г. "Теория на перспективите: Анализ на решенията при риск" в Econometrica, демонстрират, че хората усещат болката от загуба приблизително 1.5 до 2.5 пъти по-интензивно от удоволствието от еквивалентна печалба. Канеман получи Нобелова награда за икономически науки през 2002 г. за тази работа. Избягването на загуби обяснява защо търговците често задържат губещи позиции много след първоначалното ниво на стоп, в надежда за възстановяване, докато едновременно затварят печеливши сделки рано, за да осигурят малки печалби. Асиметричната емоционална тежест изкривява иначе рационалната оценка на риска и възнаграждението.
Предразсъдък на потвърждение
Търговците имат склонност активно да търсят информация, която потвърдява съществуваща позиция и да отхвърлят противоречиви данни. Ако търговецът е оптимистично настроен към определена акция, положителните коментари за печалбите изглеждат значими, докато мечешките технически сигнали изглеждат като шум. Обратното се случва при мечешки позиции. Изследвания на поведението на инвеститорите в големи брокерски къщи установиха, че предразсъдъкът на потвърждение значително увеличава времето, през което търговците задържат губещи позиции, и намалява времето, през което задържат печеливши.
Прекомерна увереност след печеливши серии
Повтарящ се модел в търговията на дребно е склонността да се увеличава драстично размерът на позицията след три до пет последователни печеливши сделки. Търговецът чувства, че е разбрал пазара. Статистическите изследвания, включително широко цитирани проучвания за доходите на търговците на дребно от Брад Барбър и Теранс Одеан в Университета на Калифорния, показват, че прекалената търговия и увеличените позиции след печеливши серии често водят до една опустошителна загуба, която изтрива месеци натрупани печалби. Пазарът не награждава серии; той награждава дисциплината в процеса.
Отмъстителна търговия
След значителна загуба, желанието незабавно да се възстанови загубеният капитал може да стане непоносимо. Отмъстителната търговия обикновено включва по-големи размери на позициите, по-нискокачествени настройки и съкратени периоди на задържане. Резултатът почти винаги е по-дълбок спад. Професионалните рискови рамки конкретно адресират това, като налагат дневни лимити за загуби — след като се достигне предварително определена дневна загуба, търговията трябва да спре до следващата сесия.
Чести грешки, предизвикани от емоции
- Преместване на нивата на стоп-загуба по-далеч, за да се избегне спирането
- Затваряне на печеливши сделки много преди планираната цел от страх
- Удвояване на губещи позиции, за да се намали средната цена на входа
- Увеличаване на ливъриджа след печеливша серия
- Пропускане на документирани настройки, защото предишната сделка е била загуба
- Търговия по време на периоди на личен стрес, умора или емоционално разстройство
- Сравняване на представянето с други търговци в социалните медии
Анкериране и ефект на разпореждане
Анкерирането е склонността да се фиксираме върху конкретна референтна точка — най-често цената на входа на позицията — при вземането на последващи решения. Търговец, който е купил акция на цена от 50 долара, често възприема цена от 45 долара като загуба, която не може да приеме, дори и 45 да отразява текущата справедлива стойност. Първоначалната цена на покупката е математически незначителна за бъдещите решения, но емоционално доминира над преценката. Тясно свързаният ефект на разпореждане, формализиран в изследвания от Херш Шефрин и Меир Статман през 1985 г., описва документираната склонност на инвеститорите на дребно да продават печеливши позиции твърде рано и да задържат губещи позиции твърде дълго. Изследвания на данни от брокерски къщи, включително влиятелния анализ на Барбър и Одеан на повече от 60,000 сметки на дребно, многократно са измервали този ефект. Лекарството е да оценявате всяка позиция въз основа на това дали бихте я купили днес на текущата цена, а не на цената, която първоначално сте платили.
Ролята на съня, храненето и физическото състояние
Изследванията в психологията на представянето последователно показват, че качеството на вземане на решения рязко намалява при недостиг на сън, дехидратация, ниска кръвна захар и физическа изтощеност. Изследване от 2007 г., публикувано в Journal of Sleep Research, установява, че 24 часа недостиг на сън произвежда когнитивно увреждане, сравнимо с концентрация на алкохол в кръвта от 0.10 процента — над законовия лимит за шофиране в повечето юрисдикции. Професионалните търговски отдели в големи институции започнаха да включват основни практики за физическо благосъстояние в програмите за развитие на търговци, тъй като връзката между физическото състояние и качеството на решенията е твърде последователна, за да бъде игнорирана. Търговец, който е пропуснал сън, пропуснал хранения и работи под хроничен стрес, е статистически много по-вероятно да наруши собствените си правила, отколкото търговец, който е отпочинал, нахранен и възстановен, следващ същия план.
Пример от реалния свят
Представете си хипотетичен търговец с акаунт от 10,000 долара, който следва стратегия с документиран процент на печалба от 55 процента и съотношение награда-риск от 1.5 към 1. Математически това е печеливша система. Въпреки това, след последователност от три загуби в началото на месеца, търговецът удвоява размера на позицията на следващата настройка, за да се възстанови. Четвъртата сделка също губи, този път на по-голям размер, поставяйки акаунта 8 процента под началната стойност. Емоционално компрометиран, търговецът прави още две импулсивни сделки, които не са в оригиналния план. Към края на месеца акаунтът е намален с 14 процента, въпреки че основната стратегия има положителна очаквана стойност. Загубите идват от психологията, а не от системата.
Изграждане на умствена дисциплина
Професионалните търговци третират психологията като умение, което трябва да се тренира, а не като вродена черта. Честите практики включват написването на подробен търговски план с ясни правила за вход, изход и размер на позицията; водене на търговски дневник, който записва не само сделките, но и емоционалното състояние и разсъжденията; задаване на дневни и седмични лимити за загуби, които автоматично спират дейността; вземане на планирани почивки от екрана; и използване на техники за осъзнатост или дишане преди и по време на сесиите. Тези практики не елиминират емоцията, но създават структура, която намалява влиянието й върху индивидуалните решения.
Професионалната нагласа
Професионалните търговци мислят в вероятности, а не в сигурности. Те разбират, че всяка индивидуална сделка може да загуби пари, дори когато основната настройка е отлична. Предимството на стратегията се проявява в стотици или хиляди сделки, а не в следващите три. Тази перспектива пренасочва фокуса от резултата на всяка отделна сделка към последователността на процеса. Търговец, който следва плана и губи, изпълнява правилно; търговец, който нарушава плана и печели, залага.
Често задавани въпроси
По-важна ли е психологията на търговията от техническите умения? И двете са важни, но изследванията предполагат, че психологията е по-честата причина за провал сред търговците, които вече имат технически знания. Печеливша стратегия, изпълнявана непоследователно, обикновено губи пари.
Колко време отнема развитието на дисциплина в търговията? Повечето образователни източници предполагат минимум от една до три години последователно водене на дневник и структурирана практика, преди емоционалните реакции на загуби да се забележат значително. Няма кратък път.
Може ли медитацията наистина да помогне на представянето в търговията? Изследванията върху вниманието и емоционалната регулация предполагат, че практиките, базирани на осъзнатост, могат да подобрят вземането на решения под стрес. Няколко професионални търговски фирми включват медитация в програмите за развитие на търговци.
Трябва ли да направя почивка след голяма загуба? Повечето професионални рискови рамки изискват това. Вземането на 24 до 72 часа пауза от екрана след значителна загуба намалява вероятността от отмъстителна търговия.
Основен извод
Овладяването на психологията на търговията е lifelong процес, а не дестинация. Търговците, които успяват в дългосрочен план, не са беземоционални; те са индивиди, които са научили да разпознават своите емоционални тригери и са изградили системи, които предотвратяват тези емоции да управляват решенията. Графиката, стратегията и брокерът имат по-малко значение от човека, който ги управлява. Тази статия е само за образователни цели и не представлява финансови или инвестиционни съвети.